市场观点：AI引领，继续向上
6月市场有望在AI产业链的引领下继续向上。外部因素方面，美联储6月议息会议预计维持利率不变，但需警惕沃什主席鹰派发言；美伊冲突谈判进展顺利，达成协议概率提升；AI产业叙事持续强化，不断有新技术引爆市场。国内方面，经济延续韧性，但内需偏弱，政策积极托底；流动性受输入性通胀压力影响，降息概率低；6月后资本市场将迎来密集融资事件，微观流动性面临压力。
经济延续韧性，结构保持惯性。5月PMI延续回落，稳增长压力不减；消费端持续承压；出口景气度与生产端小幅回落；通胀方面，预计5月CPI同比涨幅升至1.5%左右，PPI同比涨幅再度上行；投资端再度回落。
宏观流动性充裕，微观流动性小幅改善。输入性通胀压力下，降息概率低；价格水平持续回升，但流动性充裕呵护下期限利差变化有限；微观流动性小幅改善，但6月后资本市场将迎来密集融资事件，微观流动性面临一定压力。
行业配置：AI产业链始终是不二之选，利用换手率精准内部切换。
主线一：AI产业链中电子短期有降温压力、中期涨势不改、通信有望接力。当前AI产业景气的主线行业有交易过热现象，短期存在客观降温压力。电子行业换手率达到7.73%，创下本轮行情以来的新高水平，预计将出现15%以上、1个月以上的调整；通信行业已有降温，预计短期内仍有小幅压力但整体有限，后续通信有望成为接力电子上涨的最优选择。中期继续看好AI产业链，后续仍有较大上涨空间，尤其是产业景气的中上游环节相关行业，包括通信（CPO）、电子（PCB/半导体设备/存储）等核心行业以及液冷、光纤、电源设备等配套方向。
主线二：中期继续重视储能链、机械设备、存储及半导体设备（短期有降温压力）等具备强α的景气领域。
储能链:出海势头强劲，持续关注储能产业链上的绿电、电网设备、电池、锂电材料、能源金属等。算力发展带动电力需求激增背景下绿电需求迫在眉睫，光伏、风电系统重视度不断提升；AI用电需求持续增长，电网建设需求高增，海内外均加大投资力度；电池有望继续受益于动力、储能板块等下游的旺盛需求；储能等板块景气带动下，能源金属价格有望维持高位；锂电材料整体出货有望在储能需求增长下延续高增态势。
机械设备:有望受益于商业航天、机器人、半导体制造等较多热点催化。机械设备板块关联概念较多，有望受益于多方面的热点主题催化。
存储及半导体设备：Agentic AI兴起带动CPU和存储需求激增，但近期累计涨幅较大、短期有较大调整压力。今年以来，以OpenClaw等为代表的智能体热度爆发，AI产业开始向推理阶段转型，CPU在AI服务器的占比预计将得到指数级增长，同时对通用DRAM的消耗也进一步扩大；2026年存储供给问题难以解决，产品价格仍处上涨通道；但短期来看，存储及半导体设备也均面临着较大调整风险。
风险提示：美联储议息会议超预期提前缩表；国内经济出现过去几年日历效应的快速下滑；成长风格历史演绎规律的局限性和学习效应偏差等。
