地产专题分析报告：地产分化正在加剧

新房市场

• 本周（5.23-5.29）新房景气度下行趋缓，47个重点城市新房成交面积345.8万平方米，环比增6.5%，同比降幅收窄至-16.4%。
• 一线城市成交面积同比增长10.0%，二、三线城市同比跌幅超20%，城市间分化加剧。
• 市场存在两类产品：新规后的“新好房”（去化率高）和旧规下的“老现房”（与需求错配，去化难）。
• 未来高能级城市核心区域将推出更多“新好房”，低能级城市以去库存为主，分化将持续加剧。

二手房市场

• 本周（5.23-5.29）二手房景气度底部企稳，22城成交量同比增20.2%，好于过去5年同期。
• “小阳春”以来改善延续，5月同比增速23%。
• 5月以来挂牌量环比、同比均回落，供给侧压力减轻。

政策动态

• 《城市更新“十五五”规划》发布，明确未来五年重点任务和2030年目标。
• 广州宣布收储核心城区低总价、小户型房产（建筑面积不超70平方米，收购价不超300万元），旨在打通置换链条、推动城市更新，预计更多核心城市将跟进。

风险提示

• 房价下行幅度和速度超预期，宏观经济超预期下行。
• 二手房挂牌量超预期回升或租金价格大幅回落可能导致房价下行超预期。
• 宏观经济下行或导致居民预期转弱，拖累市场止跌。

特别声明

• 报告基于可信公开资料或实地调研，但国金证券对其准确性、完整性不作保证。
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