宏观专题分析报告：解码呼和浩特样本，生育补贴组合拳正在路上

呼和浩特市在全国两会后率先出台有力度的现金育儿补贴政策，主要原因是其出生人口情况不容乐观、财政收支有所改善以及补贴方案短期带来的财政支出压力有限。呼和浩特市2023年常住人口出生数为2万人，出生率降至5.6‰，人口自然增长率为-0.76‰，位居中西部省会城市前列。同时，2024年呼和浩特市一般公共预算收入同比增长7.1%，达到254.8亿元，财政自给率为43.6%，为发放补贴提供了财政基础。补贴方案仅针对从2025年3月1日起出生的新出生儿童，预计2025年补贴总额为2.4亿元，占一般公共预算收入比重仅0.9%，到2030年补贴总额将达到14.1亿元，占一般公共预算收入比重达到4.2%。

呼和浩特市出台的生育补贴力度位居全国前列，例如对三孩家庭发放10万元育儿补贴（分10年发放）。然而，大额度的生育补贴方案具有特殊性，全国层面的育儿现金补贴力度较难达到呼和浩特的水平，因此多元化的生育支持体系仍有望成为全国生育支持政策的借鉴。例如，江苏省提出将女职工生育一孩期间的社保费用纳入补贴范围，浙江省鼓励发放生育补贴和托育券，湖北省天门市则对生育二孩、三孩家庭发放购房奖补房票。

国家卫健委表示今年将发放育儿补贴，但全国层面的育儿补贴方案尚处于起草阶段，预计最早于今年下半年落地。基准情形下，预计全国层面的育儿补贴每年规模在1500亿元左右，直接拉动社零增长0.2个百分点。在全国补贴方案落地之前，预计人口增长压力较大的城市将陆续出台地方层面的生育支持政策。例如，23个省市自治区人口自然增长率为负，其中内蒙古、重庆、湖北、四川、湖南等地出台生育支持政策的必要性较高。

风险提示包括对政策的理解可能存在偏差，以及内外部不确定性超预期。如果内外部不确定性因素超预期，不排除全国范围的育儿补贴加快落地、补贴规模超预期的可能性。