南华期货棉花棉纱周报——目标价格补贴政策落地

2026-05-29 陈嘉宁南华期货 ζޓއއKun

核心矛盾：近期国内棉价短期上行驱动减弱，但全球供需趋紧预期未变。国内下游维持淡季，疆棉减产幅度或不及预期，美棉产区旱情缓解；远期国内下游纺织产能扩张，新疆纱厂高负荷运行，对棉花消费支撑强劲，同时全球产量或下滑，供需或进一步收紧。
近端交易逻辑：国内下游维持淡季，疆棉减产幅度或不及预期，美棉产区旱情缓解，棉价短期上行驱动减弱，但全球供需趋紧预期未变，棉价下方支撑坚挺，短期郑棉或延续震荡行情，关注国内政策情况。
远端交易逻辑：国内下游纺织产能扩张，新疆纱厂高负荷运行，对棉花消费支撑强劲；中美关税向好，美国自身存补库需求；本年度国内棉花产量大幅增加但期初库存偏低，供给实际增量缩窄，消费量同步增加，本年度末库消比或稳中略降；26/27年度疆棉面积缩减，美国受旱情困扰，印度产区降雨偏少，巴西棉及澳棉同比减产，USDA预计下年度全球产量下滑，供需或有进一步收紧。
交易型策略建议：价格区间CF2609区间15700-16200，中长期仍可回调布局多单，短期暂以观望为主，谨防宏观及政策风险。
产业客户操作建议：（内容缺失）

利多信息：中国服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比增长3.6%；国内棉花工商业库存环比减少，同比增加；美国棉花净签约量增加；美国服装及服装配饰零售额同比增长5.48%；美国服装及服装配饰零售商库存环比减少。
利空信息：我国棉花及棉纱进口量同比增加；我国出口纺织品服装同比减少0.5%；美国棉制品进口量同比减少12.74%；美国批发商服装及服装面料库存额同比增加4.06%。

下游纺纱利润跟踪：新疆纱厂纺纱成本优势明显，国内纱厂即期纺纱利润受挤压，内地重回盈亏平衡点以下，但市场看涨情绪较重，多数纺企逢低采购，下游整体原料库存高于往年同期水平。
进口利润跟踪：内外棉价差大幅走扩后迅速收缩，外棉性价比优势凸显，3月国内棉花及棉纱进口量同比增加，3月中下旬美棉出口需求预期向好，本周外棉偏弱，内棉坚挺，价差略有走强。