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公司动态研究报告：业绩稳中有升，拓展延伸新业务增长点

2026-05-30 庄宇,何鹏程,张璐华鑫证券 SoftGreen

核心观点：京东方A业绩稳中有升，LCD和OLED技术格局深化，面板价格高位企稳，供应侧产能偏紧，与康宁签署合作备忘录拓展新业务增长点。
关键数据：
- 2025年营业收入2045.90亿元，同比增长3.13%；归母净利润58.57亿元，同比增长10.03%。
- 2026年一季度营业收入510.01亿元，同比增长0.80%；归母净利润17.07亿元，同比增长5.78%。
- LCD五大主流及车载应用面板出货量全球第一，柔性OLED器件出货量保持增长，TV终端海外核心客户营收同比翻倍，MNT终端突破多家战略客户中高端系列产品，TPC终端整机轻薄化突破行业极限。
行业分析：
- 2026年1-4月TV面板价格全面上涨，5月高位企稳，55英寸和65英寸处于2025年Q4以来最高点。
- 供需紧平衡与成本压力仍是价格上涨核心支撑，市场需求保持韧性，供应侧产能偏紧。
合作动态：
- 与康宁签署合作备忘录，围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连等领域的合作。
盈利预测：
- 2026-2028年营业收入分别为2253.36、2491.99、2766.85亿元，EPS分别为0.20、0.32、0.40元，对应PE分别为25、16、13倍。
研究结论：公司业绩稳中有升，有望受益于面板价格上涨，同时积极拓展新业务增长点，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济风险、产品研发不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期、产品价格大幅波动。