公司动态研究报告：核心技术突破驱动业绩增长，新兴市场拓展打造新增长极

核心观点与关键数据

• 行业政策利好：公司所处的工业机器人、数控机床及注塑机行业受益于国家政策支持及制造业转型升级，国产五轴数控机床市场预计2029年达170.2亿美元，年复合增长率10.3%。公司2025年上半年五轴机床销量同比增长35%，多关节机器人收入增长80.86%，作为广东省工业机器人产业链“链主”企业，有望持续受益于行业高景气度。
• 核心技术突破：公司在工业机器人控制器、伺服驱动、视觉系统三大底层技术领域取得重大突破，自主研发的新一代X5运动控制器实现商用，支持AI大模型接入与多轴联动控制。2025年上半年研发投入5538.37万元，同比增长5.02%，自产多关节机器人收入同比增长80.86%，获得授权专利559项（发明专利238项），155项发明专利处于实审阶段，关键技术成功应用于具身智能码垛工作站等创新产品。
• 全球市场布局：公司产品已出口至全球50多个国家和地区，2025年上半年通过参加国际橡塑展等展会，在南美、墨西哥等新兴市场实现突破，注塑机及配套设备营收同比增长29.64%。公司建立本地化服务网络，完善海外供应链体系，海外业务毛利率达15.69%，成功签约墨西哥重要客户注塑机订单，并在巴西行业展会完成首秀，为后续深耕新兴市场奠定基础。

研究结论

• 盈利预测：预测公司2025-2027年收入分别为26.32、27.74、29.90亿元，EPS分别为0.11、0.23、0.43元，当前股价对应PE分别为333.6、163.6、86.2倍。
• 投资评级：考虑市场高端制造需求大量释放，公司海外业务持续增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

• 宏观经济波动和下游行业周期变化风险；应收账款风险；产品替代及技术迭代风险；机器人出货量不及预期风险；产能消化风险。