行业周报：COMPUTEX或深度催化光通信、液冷散热

周观点：COMPUTEX深度催化光通信&液冷散热

• COMPUTEX 2026核心聚焦：英伟达机架级系统设计及其先进封装技术的最新进展，特别是新一代Vera Rubin平台（Vera CPU + Rubin GPU）的机架级系统，将成为最大亮点。
• 光通信催化：
  • 需求层面：单机架GPU数量与单卡通信带宽的双重增长，推动光学互联设备互联速率提升，驱动光模块需求拓宽，带动全产业链兴盛。
  • 技术趋势：CPO需求在机架级系统中受到明显催化，“光进铜退”趋势显著，大规模CPO供应链准备持续进展；高密度互联利好MPO/FAU等器件。
• 液冷催化：
  • 背景：单机柜功率密度突破60kW并向130kW迈进，风冷系统散热极限与PUE劣化不可逆转。
  • 优势：液冷系统通过减少高能耗风扇群，利用高温液体制冷实现自然冷却，显著降低数据中心PUE。
  • 趋势：AI服务器出货量攀升，带动液冷渗透率向更高水平跨越，液冷产业链营收天花板被系统性打开。

Marvell上调营收指引，看好光互联三大产业链方向

• Marvell业绩：2027财年Q1净收入24.18亿美元，同比增长28%；GAAP净利润3450万美元；Q2营收指引中值为27亿美元，同比增长35%。
• 光互连业务：预计到2027财年底将增长超70%。
• 产业趋势：AI算力网络沿横向扩展与纵向扩展双维度向高速互联方向加速演进，超大规模数据中心对机架级系统内外部超高带宽互联需求井喷。
• 三大产业链方向：光模块、CPO及高密度互联，相关环节在速率代际升级与架构重构下持续拓宽赛道。

投资建议

• 核心主线：光、液冷、国产算力。
• 细分领域推荐：
  • 光网络设备：光模块&光器件&OCS&CPO（中际旭创、新易盛、杰普特等）、AEC&铜缆、光纤光缆、交换机路由器及芯片。
  • 计算设备：国产AI芯片、AI服务器及电源。
  • AIDC机房建设：AIDC机房、柴油发电机、风冷&液冷、变压器。
  • 算力租赁。
  • 云计算平台。
  • AI应用：AI模组、AI控制器、CDN、AI视频。
  • 卫星互联网&6G。

市场回顾

• 通信指数：本周下降5.66%，在TMT板块中排名第三。

风险提示

• 5G建设不及预期。
• AI发展不及预期。
• 中美贸易摩擦。