转债建议关注控回撤兼具修复弹性标的

2026-05-31 李勇,陈伯铭东吴证券杨静🍦

权益市场：本周（5.25-5.29）权益市场有涨有跌。上证指数周跌1.08%，深证成指周跌0.14%，创业板指周涨2.53%。行业方面，煤炭、公用事业、通信等板块上涨，计算机、国防军工、基础化工等板块下跌。
转债市场：本周中证转债指数周跌1.18%。行业方面，机械设备、公共事业等板块上涨，社会服务、钢铁等板块下跌。成交额环比上升5.29%。转股溢价率持续上涨，其中110-120元价格区间的溢价率抬升幅度最大。平价方面，有色金属、建筑材料等板块平价走高。
股债市场情绪对比：本周转债市场交易情绪优于正股市场，转债周度跌幅更小，成交额占比更高，涨跌数量占比也更高。

海外市场：市场主线由“霍尔木兹封锁风险下的滞胀交易”转向“地缘风险缓和预期下的修复交易”。原油价格波动较大，市场重新评估地缘事件对油价、通胀与货币政策预期的传导路径。短期资产修复更多来自前期拥挤交易的松动，中期仍需观察原油供需、通胀韧性和货币政策预期。
国内市场：A股整体呈现“创业板强、主板弱、科技高波动”的结构特征。AI算力、半导体等板块活跃，但板块内部波动明显放大。
转债市场：本周表现弱于创业板，整体更接近主板调整逻辑，核心在于正股波动放大后转债估值承压。当前配置仍应以控制回撤为前提，在结构上寻找更具性价比的方向，建议围绕低价高质地、景气方向明确、正股弹性尚未充分定价的转债进行结构优化。
主题方向：建议围绕能源安全与大宗商品资源配置、AI算力与半导体国产化、主权算力和高端制造三条线索做配置跟踪。
下周推荐：下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：科利转债、艾迪转债、弘亚转债、美锦转债、润达转债、文科转债、上银转债、宏川转债、齐翔转2、大参转债。