转债建议优先考虑回撤可控性

市场回顾

• 权益市场：本周上证综指上涨1.80%，深证成指上涨1.11%，创业板指下跌1.21%，沪深300上涨1.47%。
• 转债市场：中证转债指数上涨1.58%，29个申一级行业中17个收涨，成交额环比下跌6.68%。
• 转股溢价率：全市场日均转股溢价率39.22%，110-120元价格区间溢价率走阔最多（5.00pcts）。
• 股债情绪对比：转债市场交易情绪更优，约82.70%的转债收涨，成交额位于2022年以来51.00%分位数。

后市观点及投资策略

• 核心观点：优先考虑回撤可控性，其次考虑向上弹性，聚焦业绩改善或估值修复方向。
• 外围扰动因素：关税壁垒、美联储货币政策预期。
• 建议关注标的：
  • 兴发集团/兴发转债：草甘膦行业龙头，行业复苏提供业绩弹性。
  • 和邦生物/和邦转债：草甘膦行业龙头，行业复苏提供业绩弹性。
  • 凯盛新材/凯盛转债：平衡性标的，估值较高但具备修复潜力。
• 下周平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名：利群转债、美锦转债等。

风险提示

• 正股退市和信用违约风险。
• 流动性环境收紧风险。
• 权益市场超跌风险。
• 地缘政治危机影响。
• 行业政策调控超预期。