纺织服装行业周报20260524-20260529：滔搏高股息吸引力凸显

评级及分析师信息 ►主要观点： 本周滔搏发布FY2026年报，FY2026公司收入/归母净利同比下降4.71%/1.49%，业绩基本符合预期，收入下滑主要由于主力品牌仍在去库存，但归母净利降幅低于收入则主要来自销售费用率下降；存货下降，高股息率吸引力凸显：全年分红率为137%，股息率为12.3%。本周GAP发布FY2027一季报，公司收入/归母净利分别同 比增长0.98%/75.65%，分品牌来看，Old Navy/Gap/BananaRepublic/Athleta分 别 同 比 增 长0.76%/9.94%/0.70%/-12.34%；分地区来看，美国/加拿大/其他地区收入同比增长0.59%/7.38%/-1.30%。本季度公司门店销售额同比增长3%，线上销售同比下降2%，线上销售占比38%。 投资建议：尽管Q1纺服板块超预期个股较多，但4-5月以来受多雨等影响服装流水低迷、制造端接单放缓，上游棉价也开始拐头向下，均影响了板块情绪。推荐Q2业绩确定性较高个股：（1）上游：推荐百隆东方、富春染织。（2）中游：推荐兴业科技、开润股份、晶苑国际；（3）品牌类：推 荐森马服饰、报喜鸟、三夫户外。►原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦 纶本周 变动0.18%/-1.42%/-0.48%/3.67%/-2.94%，年初至今累计变动13.15%/12.39%/18.75%/25.45%/19.57%。 截至5月29日，中国棉花3128B指数为17635元/吨，区间上涨0.18%，中等进口棉价格指数(1%关税)为15074元/吨，区间下降0.53%，内棉价格高于外棉价格2561元/吨。从美棉现货价来看，截至5月29日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为86.10美分/磅、14531元/吨，区间下降1.42%。从美棉期货价来看，截至5月29日，NYMEX棉花期货结算价(连续)为76.77美分/磅，区间下降0.48%。截至5月29日，锦纶中国华东市场价为16500元/吨,区间下降2.94%。截至5月29日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1385美分/公斤、折合人民币93764.5元/吨（1美元=6.77人民币），区间上涨3.67%。 ►行业新闻蕾哈娜与Puma彪马的合作到期不续约、从咖啡到T恤，星巴 克在中国首次规模化布局服装赛道、香奈儿收购五家法国合作皮具厂商、lululemon公司与创始人之争画上句号，未来将专心提升业绩 ►风险提示 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点....................................................................................62.行情回顾：低于上证综指3.33PCT...............................................................63.行业数据追踪................................................................................83.1.原材料相关数据............................................................................83.1.1.本 周 中 国棉花价格指数上涨，年初至今上涨13.15%;本周锦纶市场价区间下降2.94%，年初至今上涨19.57%...........................................................................................83.1.2.羊毛价格26年初至今涨幅25.45%............................................................93.1.3. USDA：2026年5月棉花总产预期同比下降1.50%，需求端同比增速为3.06%........................113.1.4. 26年4月全国棉花商业库存同比增加16.81万吨..............................................133.2.出口相关数据.............................................................................143.2.1. 26年4月纺织服装出口同比变化-0.55%......................................................143.2.2.出口帐篷：4月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降0.59%，2026年1-4月累计同比下降2.88%......153.2.3. 26年4月越南鞋类出口金额同比下降14.64%，2026年至今出口金额同比上升0.41%.................153.2.4.运动制造台企月度数据....................................................................163.3.终端消费相关数据.........................................................................173.3.1.淘宝天猫平台26年4月箱包增速有所提升，Balabala Shoes增速最高...........................183.3.2. 26年4月服装行业线上销售额331.47亿元，同比下降3.69%....................................243.3.3. 2026年4月社会消费品零售总额同比增长0.2%，2026年1-4月网上零售额同比增长6.6%............253.3.4. 2026年1-4月全国房屋竣工面积累计同比下降24.0%...........................................273.3.5.美国26年4月总零售额同比增长4.87%......................................................283.3.6.海外库存情况跟踪：26年3月美国服装及服装面料批发商库存同比上升4.06%.....................293.4.高端消费跟踪.............................................................................304.行业新闻...................................................................................304.1.蕾哈娜与Puma彪马的合作到期不续约.........................................................314.2.从咖啡到T恤，星巴克在中国首次规模化布局服装赛道...........................................314.3.香奈儿收购五家法国合作皮具厂商............................................................324.4. lululemon公司与创始人之争画上句号，未来将专心提升业绩.....................................325.风险提示...................................................................................33 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）..................................................................6图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）..........................................................7图3本周纺织服装行业A股跌幅后5个股（%）..........................................................7图4 5日纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）.....................................................7图5 5日纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）.....................................................7图6本周纺织服装行业市场表现排名...................................................................7图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况...............................................................8图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）.......................................................9图92020年至今COTLOOKA国际棉花指数（元/吨）........................................................9 图10 2020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（美分/公斤）....................................10图112020年至今中国出口平均单价：粗梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）.............................10图12 2020年至今中国出口平均单价：精梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）............................10图13服装及衣着附件月出口量及累计同比（亿美元，%）................................................14图14纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比（亿美元，%）...........................................15图15油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速.............................................................15图16越南鞋出口金额及增速.........................................................................16图17丰泰企业营收及增速（亿新台币）...............................................................16图18裕元集团营收及增速（亿美元）.................................................................16图19钰齐企业营收及增速（亿新台币）...............................................................17图20广越企业营收及增速（亿新台币）...............................................................17图21儒鸿营收及增速（亿新台币）........................................