周度评估及策略推荐
纯苯和苯乙烯市场受美国延长美伊停止协议影响，原油价格回落，能化板块震荡。苯乙烯估值中性偏低，供应端压力较大，需求端进入季节性淡季，下游三S利润同期低位反弹，开工季节性震荡，港口库存去化。短期地缘冲突导致苯乙烯偏多，非一体化装置利润大幅回落，EB-BZ价差已触及历史同期高位后大幅下降，目前利润已中性偏低，苯乙烯相对纯苯估值偏低。本周预测：纯苯（BZ2607）：参考整荡区间（7300-7600）；苯乙烯(EB2607)：参考震荡区间（8700-9000）。推荐策略：地缘冲突波动较大，建议空仓观望。风险提示：石脑油、纯苯价格大幅下跌，下游三S开工大幅下降。
期现市场
苯乙烯现货价格高位回落，主力合约价格跟随下跌，基差走强，BZN价差上涨，EB非一体化装置利润下降。活跃合约持仓量高位震荡，注册仓单量变化不大。EB连1-连2价差高位震荡，1-5价差、5-9价差、9-1价差均呈现波动。
利润库存
纯苯港口库存持续去化，苯乙烯港口库存去化放缓。苯乙烯POSM利润低位震荡，乙苯脱氢工艺利润和POSM工艺利润均处于较低水平。苯乙烯生产工艺以乙苯脱氢法为主，占比85%，前十家生产企业产能占比44%。
成本端
纯苯产能&产量及增速稳定，中国纯苯构成中石油苯占比71%，加氢苯占比14%，进口苯占比15%。苯乙烯产业链利润逐渐向下游转移，石脑油-原油纯苯-苯乙烯-PS产业链利润呈现波动。BZN价差高位震荡，纯苯进口利润波动，纯苯价差：中国-韩国（美元/吨）和纯苯价差：美国-韩国（美元/吨）均呈现波动。纯苯开工再次探底，加氢纯苯开工率下降。美国汽油裂解价差和石脑油裂解价差均处于低位。苯酚、苯胺毛利下降，己内酰胺毛利小幅反弹，己二酸毛利波动。苯酚江阴港库去化，己内酰胺厂内库存下降。
供给端
苯乙烯产量高位回落，日度产量下降，进口量减少，出口量增加。EB产能利用率64.65%，环比下降，同比去年下降，较5年同期下降。
需求端
苯乙烯下游3S产能预测中，PS产能&产量及增速下降，EPS产能&产量及增速下降，ABS产能&产量及增速下降。EPS利润震荡下行，PS利润下降，ABS利润波动，ABS开工低位震荡。苯乙烯下游需求占比中，PS占比35%，EPS占比21%，ABS占比15%。苯乙烯生产企业库存累库放缓。冰箱冷柜产量同期中性偏低，洗衣机产量同比中性偏高。
产业链
苯乙烯产业链包括石脑油、纯苯、苯乙烯、PS等环节。苯乙烯思维导图展示了产业链各环节之间的关系。
