- 01油品
- 原油：油价波动，冲突与协议推进并行。EIA数据显示美国原油库存下降，美伊谈判取得突破但冲突持续，波斯湾通航条件改善但供应恢复需数月。需求旺季支撑油价，通胀压力抑制美联储降息预期。美伊冲突与谈判并行，市场对协议落地抱有希望但地缘局势仍存不确定性。风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。
- 燃料油：海峡恢复需时间，近端货源偏紧。高硫燃料油受霍尔木兹海峡通行情况影响，近端货源偏紧，基本面支撑FU。美伊协议短期内供应仍偏紧，高硫发电需求强劲。低硫燃料油供应端驱动，近月强于远月，中国低硫供应充裕需警惕LU估值下跌风险。
- LPG：局势反复，LPG偏弱震荡。美伊军事摩擦导致价格反复，国际油价下行拖累市场，市场观望情绪上升。地缘情绪主导短期定价，预计价格在协议落地前维持偏弱宽幅震荡，霍尔木兹海峡封锁解除后实际供应恢复仍需时日。
- 02芳烃-聚酯
- PTA：聚酯开工微升，下游及终端开工稳中有降。盘面TA2609收涨，现货基差走强，供给负荷下降，需求端聚酯及加弹负荷微升，织造负荷下降。风险提示：中东地缘博弈不确定性。
- 03煤化工
- 甲醇：利多开始出尽，关注重心下移压力。MA2609收跌，港口库存降至低位，基差中高位运行，但部分装置停车导致供需双减，市场担心剩余烯烃动态。内地市场趋于平稳，短期抗跌性仍有但利多被削弱。关注伊朗装置重启进度及霍尔木兹海峡动态。
- 04盐化工
- 纯碱：厂家检修支撑挺价。纯碱去库，成本支撑及检修供应端支撑增强，下游补库情绪上升但需求平淡，玻璃基本面较弱，光伏玻璃减产明显。中长期供需驱动偏弱，纯碱仍将进入大投产预期，价格中枢下移，需求端暂无新增量。
- 玻璃：供需驱动不明朗，唯有成本支撑。玻璃累库，点火出玻璃与放水冷修并存，日熔量回升，供应端下降概率偏低，需求端无改善迹象，梅雨季制约需求。中长期需看到供应进一步收缩，若湖北油改气推进则可能推动库存去化。
- 烧碱：液氯维持高位，厂家挺价驱动弱。库存下降但现货驱动不强，液氯价格偏高抑制减产时间延长。中长期外需支撑但内需乏力，氧化铝供需过剩对烧碱形成压力。
- 05有色金属
- 黄金：震荡整理。美伊冲突及协议不确定性提升导致金价下挫，美伊分歧仍大，协议推进阻力重重。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
- 白银：美伊未果，美古再起波澜。美伊协议推进受阻，美古冲突加剧，银价受高油价通胀刺激但期价下移。风险提示：现货趋紧，需求波动加大。
- 铜：关税预期犹存，美铜库存攀升。智利地震影响弱化，供应端扰动犹存但需求端汽车数据不理想，宏观或成为最大推手，东库西移期待，美铜关税预期扩大，贸易压力犹存。
- 铝：宏观反复，沪铝反弹向上。中东局势反复，沪铝主力合约收涨，海外低库存、高升水及国内出口支撑铝价。力拓计划重启新西兰铝厂，国内社库库存去化幅度较小。地缘风险反复压制市场风险偏好，宏观情绪及海外供给扰动持续性、库存去化节奏为风险提示。
