安必平机构调研纪要

调研日期: 2026-05-08 广州安必平医药科技股份有限公司是一家成立于2005年的高科技企业,专注于肿瘤筛查与精准诊断。该公司于2020年8月20日在上交所科创板成功上市,成为国内病理诊断领域首家上市公司。公司拥有自主研发的试剂和配套设备,主要应用于病理科,产品线涵盖肿瘤筛查与诊断的不同层次,包括细胞形态到蛋白表达和基因检测等。部分产品已获得CE欧盟、英国标准协会(BSI)和日本厚生劳动省的认证。为提升病理科“自动化、标准化、数字化、智能化”水平,安必平推出一系列数字病理产品。同时,该公司也积极拓展病理服务业务,助力基层医院病理科诊断能力全面提升。此外,安必平还积极拓展药企伴随诊断业务,以推进肿瘤患者用药的精准匹配。安必平始终坚持“为社会和客户创造价值,以实现员工和企业价值”的宗旨,致力于成为病理诊断领域的领先企业,实现“用精准医学诊断造福社会”的企业愿景。 2025 年年报及 2026 年一季报介绍: 2025 年公司实现营业收入 34,444.56 万元,同比下降 26.84%;实现归属于上市公司股东的净利润-4,702.34 万元,同比下降 320.86%;实现归属于 上 市 公 司 股 东 的 扣 除 非 经 常 损 益 的 净 利 润 -6,388.89 万元,同比下降548.22%;研发投入合计 4,423.50 万元,占营业收入的比例为 12.84%。 2026 年一季度实现营业收入 7,955.08 万元,同比增长 9.66%;实现归属于上市公司股东的净利润-183.46万元,同比增长 83.42%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润-275.04 万元,同比增长 78.79%;研发投入合计 900.32 万元,占营业收入的比例为 11.32%。 问答交流: 1. 2025 年《病理类医疗服务价格项目立项指南(试行)》出台之后,现在有多少个省市已经执行了新的指南?对公司的销售有没有带动? 答:截止到目前,只有重庆在 2026 年 2 月落地执行,其他地区尚未执行,国家医保局要求各省在 6 月底前发布指南细则。重庆的医院现在重新做扫描仪及 AI 的采购计划,6 月份之后会有更多的订单和采购的体现。 2. 重庆地区细则出台之后公司的产品有没有能够提价?如果现在没有大概到什么时候能提价? 答:重庆价格立项指南发布后,厂家均无法提价,因为医院不会提升厂家或经销商的结算价。 3. 立项指南有没有带动扫描仪的销售,现在扫描仪发货和进院的情况同比环比有没有比较大幅的增长? 答:立项指南的出台对扫描仪的销售有极大的推动作用。但因为立项指南发布比较晚,很多省份医院并没提前做预算(医院一般是提前一年做预算),有些医院在走特殊申请,医院试用扫描仪需求旺盛,但离形成最终销售订单还需时日。 4. 宫颈细胞学 AI 三类证已经于 3 月底获批,目前是否已经在推广销售,今年的收入或者进院目标是多少? 答:宫颈细胞学 AI 三类证的获批,对安必平企业发展及国内宫颈癌筛查行业均构成利好。安必平宫颈细胞学 AI 具备核心差异化优 势,是国内业内唯一可同时适配沉降制片、膜式制片两大主流工艺的智能诊断产品。2026 年全国病理年会上,公司更是重点发力、强势推广宫颈细胞学 AI 产品,进一步强化市场声量与行业渗透率,有望深度赋能基层及三甲医院宫颈癌早筛规范化、智能化发展。 公司国内细胞学医院客户有 1000 多家,这些医院对 AI 的需求量非常大。但是医院的采购和使用需要流程,AI 三类证的入院更多的会在下半年体现。 5. AI 研发方面的布局,今年以及未来三年能看到的重要突破有哪些? 答:2025 年 12 月《病理类医疗服务价格项目立项指南(试行)》发布,是业内首份专项正式文件,深刻重塑行业产品发展路径与商业模式。新规确立病理行业全面数智化趋势,同时把原有打包收费拆分为制片费、诊断费,诊断费用可与 AI 企业分成,虽然落地有过 程,但大势确定、终将推行。 政策落地后,安必平产品线布局更加清晰,研发也会深度绑定现有主业。公司会联动药企共建 AI 辅助诊断工具,精准筛选适配用药人群,待三类医疗器械注册证获批后,将正式投入临床应用。另外,也会与检验所合作开发 AI,对于安必平自身而言可以在病理共建点实现降本增效,这也是安必平病理共建的新模式。 6. 直销转经销现在进展到什么阶段?经销占比多少? 答:公司直销转经销的改革正在按照计划推进,目前公司除了病理共建,在其他产品收入中经销占比接近 80%,改革过程接近尾声。