豆粕观点和策略
- 基本面：美豆短期回归震荡，等待中美贸易协议执行后续和南美大豆收割天气进一步指引。国内豆粕逐渐进入供需两旺格局，短期维持区间震荡。中性。
- 基差：现货2810（华东），基差-184，贴水期货。偏空。
- 库存：油厂豆粕库存34.1万吨，环比减少21.48%，同比增加86.95%。偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面。国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港进入旺季，豆粕短期维持区间震荡。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆短期回归震荡，等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。国内大豆震荡回落，现货偏强和需求短期良好支撑盘面，而进口大豆到港增多，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期维持高位震荡。中性。
- 基差：现货4760，基差-54，贴水期货。偏空。
- 库存：油厂大豆库存593.26万吨，周环比增加11.42%，同比增加10.91%。偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方但方向向下。中性。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面。国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港受中东冲突影响，但国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度。
近期要闻
- 中美领导人会晤后中国并未增加采购美国大豆，中美贸易谈判继续进行，贸易关系和美国大豆天气仍有变数，美盘短期维持震荡，未来等待南美大豆收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续进一步指引。
- 国内进口大豆到港量一季度继续回落，5月进口大豆到港开始回升，油厂大豆库存5月维持偏高位，美国大豆种植和生长天气相对正常，豆粕短期维持低位区间震荡。
- 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一假期后维持良好预期支撑豆粕价格，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响。
- 国内油厂豆粕库存回归中位附近，但巴西进口大豆受中东地缘冲突影响尚未至到港高峰，豆粕短期回归震荡，等待中东局势进一步明朗和南美大豆产量明确以及中美贸易谈判后续进一步指引。
豆粕利多与利空
- 利多：中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆；国内油厂豆粕库存尚无压力；美国大豆种植和生长天气仍有变数。
- 利空：国内进口大豆到港总量二季度低位回升；巴西大豆丰产落地，维持丰产数据。
- 当前主要逻辑：市场聚焦美国大豆种植天气影响以及中美贸易初步协议后续谈判。
- 主要风险点：美国大豆产区天气整体良好，美豆价格短期承压；中东局势是扩大还是降温以及中美贸易谈判带来不确定性。
大豆利多与利空
- 利多：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部；国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。
- 利空：巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆；新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
- 当前主要逻辑：市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈。
- 主要风险点：国内大豆与进口大豆比价较低；国产大豆增产。
大豆、粕类期货及现货价格汇总
- 豆粕现货价格汇总：现货相对稳定，现货贴水维持偏高位，国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位，油厂未执行合同高位回落，短期备货需求改善，豆菜粕现货价差小幅波动，2609合约豆菜粕价差维持震荡。
- 美豆周度出口检验：环比回落,同比回升。
- 进口大豆到港量：低位回升，同比回升。
- 油厂大豆库存：继续回升，豆粕库存维持低位。
- 油厂大豆入榨量：回升至高位，4月豆粕产量同比保持增长。
- 油厂未执行合同：高位回落，短期备货需求改善。
- 巴西豆进口成本：跟随美豆震荡，盘面利润小幅波动。
- 生猪存栏：同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。
- 国内大猪比例：回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
- 国内生猪养殖利润：维持亏损，猪粮比和料肉比回落至低位。
