非银行金融行业：券商投了多少长鑫科技？

核心观点

• 券商系资金通过多路径参与长鑫科技投资，主要载体为另类投资子公司、私募股权基金及产业基金。
• 招商证券和华安证券对应长鑫科技持股比例较高，分别为0.752%和0.393%。
• 长鑫科技IPO推进有望提升市场对券商股权投资业务价值的关注度，优质产业项目上市有助于提升另类投资、私募股权基金和产业基金业务的价值显性度。

关键数据

• 招商证券通过招证投资、中安招商基金、安徽交控参与，对应持股比例分别为0.48%、0.70%、0.44%。
• 华安证券通过安华创新及大基金二期穿透路径参与，对应持股比例为0.67%/7.86%。
• 中信建投通过鑫芯励润参与，对应持股比例为0.96%。
• 国泰海通通过海通徽银参与，对应持股比例为0.43%。
• 中金公司通过中金共赢/华芯科泰参与，对应持股比例分别为0.28%/0.60%。
• 方正证券通过和壮高新/鑫芯励润参与，对应持股比例分别为0.11%/0.96%。
• 国元证券通过安元星亿达参与，对应持股比例为0.67%。
• 广发证券通过广州信德参与，对应持股比例为0.25%。

研究结论

• 长鑫科技IPO推进有望强化市场对券商另类投资及私募股权业务项目储备的关注。
• 优质产业股权投资项目进入上市兑现阶段后，对券商资产端价值重估和利润弹性预期形成支撑。
• 当前券商板块基本面延续修复，市场活跃度提升带动经纪、自营等核心业务改善，头部券商在客户资源、资本实力、项目获取等方面具备相对优势。
• 建议关注一级市场投资能力较强、优质产业项目储备丰富的券商主体，以及综合实力领先、客户资源和产业资源协同能力突出的头部券商。
• 相关标的：招商证券(600999，未评级)、广发证券(000776，未评级)、中金公司(601995，未评级)。

风险提示

• 长鑫科技IPO进程不及预期；
• 长鑫科技盈利及估值不及预期；
• 存储行业景气度波动超预期；
• 权益市场大幅波动；
• 资本市场政策变化超预期；
• 券商另类投资及私募股权业务收益兑现不及预期。