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医疗器械行业点评报告：商业保险首次覆盖脑机接口，支付端全链路打通

医药生物 2026-05-28 余汝意,陈峻,石启正开源证券 Franky！

商业保险首次覆盖脑机接口，支付端全链路打通：2026年5月25日，“沪惠保2026版”上线，首次增加“脑机接口手术耗材费用保障”，报销比例30%，保额上限15万元，覆盖住院期间脑机接口手术特定自费材料费用。这标志着脑机接口支付端从手术费到耗材支出全链路打通，向普惠化、商业化迈进。
脑机接口高效赋码挂网，创新医械临床落地加速有望常态化：全球首款侵入式脑机接口医疗器械博睿康NEO于2026年3月13日获批上市，3月24日完成挂网，仅用十日走完从医保赋码、纳入耗材目录到挂网的全流程。这得益于政策前瞻布局、地方高效执行与企业主动对接，创新产品从获批到临床的无缝衔接有望实现常态化，脑机接口企业商业化落地将显著加速；手术机器人、人工心脏等创新医疗器械亦有望受益。
商业逻辑实现闭环，投融资退出渠道有望确立：截至2025年4月，全球脑机接口领域累计投资额近100亿美元。2026年以来，阶梯医疗、强脑科技、Axoft等密集完成新一轮融资。随着商业保险覆盖，行业正实现商业闭环，投融资底层逻辑已从前瞻性技术布局转向高确定性的产业投资。强脑科技于2026年1月申报港交所，或有望于6-7月聆讯获批，这将确立板块二级市场退出机制，加速资本循环，激活一二级市场联动，引领脑机接口产业迈向估值重构与产业化落地的新阶段。
2026植入式脑机接口量产元年，国产产线或投产在即：阶梯医疗超柔性神经电极MEMS产线拟增产植入式超柔性神经电极3万个/年，预计2026年竣工，将为后续上市量产推广奠定基础。脑虎科技“超级工厂”于2026年1月动工，承担国内首款“全植入、全无线、全功能”脑机接口系统的量产任务。Neuralink也在2026年宣布计划启动脑机接口设备大规模生产。国内外植入式脑机接口进入量产元年，建议重点关注国内植入式脑机接口产线竣工节点。
受益标的：心玮医疗、翔宇医疗、美好医疗、迈普医学、三博脑科、乐普医疗、爱朋医疗、创新医疗、博拓生物、诚益通、倍益康等。
风险提示：商业化推广不及预期；技术迭代风险；长期安全性和稳定性风险。