甲醇日报：市场预期霍尔木兹可能通航，甲醇价格继续回落

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤590元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润1020元/吨（-5）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2675元/吨（-5），内蒙北线基差471元/吨（+28），内蒙南线2680元/吨（+0）；山东临沂3020元/吨（+18），鲁南基差416元/吨（+51）；河南2835元/吨（-10），河南基差231元/吨（+23）；河北2840元/吨（-10），河北基差296元/吨（+23）。隆众内地工厂库存343500吨（-20700），西北工厂库存200500吨（-5700）；隆众内地工厂待发订单229660吨（-20491），西北工厂待发订单104000吨（-13500）。 港口方面：太仓甲醇3125元/吨（-40），太仓基差321元/吨（-7），CFR中国389美元/吨（-4），华东进口价差-51元/吨（+2），常州甲醇3090元/吨；广东甲醇3225元/吨（-25），广东基差421元/吨（+8）。隆众港口总库存661950吨（-73550），江苏港口库存376500吨（-67800），浙江港口库存168450吨（-17450），广东港口库存104500吨（+23500）；下游MTO开工率87.57%（+1.18%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差40元/吨（+0），太仓-内蒙-550价差-100元/吨（-35），太仓-鲁南-250价差-145元/吨（-58）；鲁南-太仓-100价差-205元/吨（+58）；广东-华东-180价差-80元/吨（+15）；华东-川渝-200价差55元/吨（-40）。市场分析 伊美谅解备忘录初步非正式文件披露，美国承诺解除针对伊朗的“海上封锁”，并撤出部署在伊朗周边区域的部分军事力量。作为交换，伊朗将于一个月内逐步把霍尔木兹海峡商业船只通行量恢复至局势升级前水平。原油价格继续下挫，带动能化板块走弱。 港口方面。港口库存短期现实持续下降，5月伊朗装船仍慢，6月进口量仍低，港口基差继续维持历史高位；而7月到港挂钩伊朗装置复工速率。但目前2609合约深度贴水，或已透支后续复工预期。下游需求方面，宁波富德5月25日亦进入检修，斯尔邦、兴兴MTO持续停车。 内地方面。煤头甲醇开工高位小幅回落，内地工厂库存未进一步回落，传统下游处于淡季，甲醛开工底部回升但仍同期偏低；PTA检修拖累醋酸开工；国内汽油胀库及出口签单偏弱，MTBE开工进一步走低。 策略 单边：无跨期：无跨品种：无 风险 美伊和谈进展，霍尔木兹海峡通航情况，伊朗甲醇装置复工速率 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨........................................................