豆类油脂期市分析
核心观点
5月27日，豆类油脂期价窄幅震荡。豆一期价震荡偏强，暂获20日均线支撑，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价窄幅震荡，承压于5日、40日和60日均线交汇压力，伴随减仓1.1万手。油脂期价震荡偏强，豆油止跌反弹，承压于5日均线压力，资金变化不大；棕榈油依托5日均线反弹，承压于10日均线压力，资金变化不大；菜籽油冲高回落，反弹承压于20日均线压力，资金变化不大。
豆类市场分析
外盘承压、内盘分化、多空交织。美国中西部产区近期降雨良好，市场对新作丰产的预期持续升温，叠加商品基金净卖出施压，CBOT美豆期货承压下行至一周多低位。国内两粕受外盘拖累延续弱势，豆粕主力小幅收跌，菜粕因资金抛压集中跌幅更深，强弱分化特征凸显。短期美豆丰产预期与南美竞争压力主导盘面偏弱运行，但出口数据回暖及厄尔尼诺天气变数仍为市场留有底部支撑，需重点关注6月末种植面积报告及7-8月生长关键期的天气演变。
油脂市场分析
油脂市场处于弱现实与强预期的深度博弈阶段。短期基本面压力明显，产地库存累积压力持续；国内三大油脂商业库存总量达228.77万吨，周环比增加12.96万吨，豆油随开机率提升进入累库周期，棕榈油现货成交清淡、基差延续弱势。远期强预期为价格提供底部支撑，印尼出口新政引发连锁反应，长期出口成本中枢将系统性抬升。此外，马来西亚6月1日将实施B15生物柴油掺混标准，印尼B50政策预计7月全面推进，厄尔尼诺在夏秋季发生概率超90%，均构成中长期利多驱动。短期油脂板块受出口疲软、库存高企及原油回落压制，上行空间有限；中期在产地政策收紧、生柴需求落地及天气减产预期的多重支撑下，下方有强支撑。短期油脂板块宽幅震荡格局持续。
关键数据
- 美国大豆压榨利润：截至2026年5月22日当周，每蒲4.98美元，比一周前减少0.20%。
- 美国对华大豆出口检验：上周137,310吨，比前一周减少32%。
- 巴西大豆收获进度：截至5月22日，99.0%，高于上周的98.8%。
- 巴西大豆产量预测：2025/26年度1.801296亿吨，同比增长5.0%。
- 美国土壤墒情：全美本土48州表层土壤墒情短缺到严重短缺的比例为38%，低于一周前的44%。
研究结论
短期豆类油脂市场内外分化，油脂宽幅震荡。豆类受外盘美豆丰产预期及南美竞争压力影响偏弱，国内两粕跟随外盘走弱。油脂短期受库存高企和出口疲软压制，但中长期在政策收紧、生柴需求和天气减产预期的支撑下，下方有强支撑。建议关注美豆种植面积报告和厄尔尼诺天气演变。
