碳酸锂：供需博弈 区间震荡

成材：重心下移偏弱运行碳酸锂：供需博弈区间震荡 逻辑：昨日主力合约尾盘走弱收至17.60万吨，持仓减7837手，广期所仓单增至5.38万手。现货方面，SMM电池级碳酸锂均价18.0万元/吨。现货市场，下游谨慎观望，逢低补库，上游挺价惜售，市场询价及实际成交相对平稳。目前，供应端扰动仍是市场交易主线，短期碳酸锂供需时间错配预期仍未解除，中长期供应随着海外矿山扩建及重启预期有所增长，短期预计锂价区间震荡。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 基本面上，供应端，上周SMM原料价格环比下跌6.9%；开工率56.59%（-1.38%），总产量25893吨（-123吨）。4月中国进口碳酸锂32650吨，环比+9%，同比+15%，同期硫酸锂进口17942吨，环比+9%，同比+296%。需求端，上周三元铁锂增产增库，库存边际累库幅度大于产量增幅，5月排产整体向好。5月17日，新能源车当周销量17.4万辆，同比-8.42%，渗透率63.7%，同比+19.96%；4月储能电芯产量74.3GWh，同比+113.20%，库销比0.38，同比-74.93%，产销两旺且库存持续降低。库存端，上周SMM四地社会库存去库至6.09吨（-270吨）；原口径样本库存10.07万吨（-755吨），总库存天数维持24.7天（-0.2天）。结构上，下游累库，上游及贸易商去库。大样本总库存13.73万吨（-1115吨），各口径呈去库态势。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 国际层面，美国15%临时关税豁免锂、钴、镍等关键矿物，对国内锂电产品对美出口的实际影响有限，阶段性地利好外部需求预期。国内层面，《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》从长期看有助于优化资源供应结构，并提高合规成本；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设，将对中长期供需平衡形成支撑。供应端，江西锂矿换证事件的理论影响有限，市场对此已有所预期。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2026年5月27日 观点：供需博弈区间震荡 后期关注/风险因素：矿端实际影响、国内云母矿换证进展、头部电池厂排产落地、霍尔木兹海峡局势、库存变化 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 ☎400-700-6700