逻辑：昨日主力合约2609低开震荡收至17.52万元/吨，成交缩量，持仓微增。广期所仓单量增至32658手（+390），前二十名多空比例基本与昨日持平。现货方面，SMM电池级碳酸锂现货价格持续走低，均价17.10万元/吨。随着锂价震荡下跌，上游散单出货意愿有所减缓，下游以刚需采购为主。大量备库意愿价位仍为17万元/吨以下。目前，在供应端扰动（目前津巴布韦仍无锂精矿发运、江西换证）未实质性缓解，需求预期向好、下游接受度低多重博弈下，预计锂价短期延续区间震荡。
基本面来看，供应端，上周SMM原料价格环比涨超4%；开工率57.29%，总产量增至25713吨（+88吨），供应持续提升，但边际增量有限。需求端，上周SMM三元铁锂产量环比上涨超0.69%，库存环比上涨超0.95%，总量维持高位。展望后市，随着磷酸铁锂新增产能在上半年陆续投产，将持续直接拉动碳酸锂采购。4月12日，新能源车当周销量13.8万辆，渗透率60.5%，同比+14.15%，新车型密集发布带动需求边际改善；3月储能电池开工率达90.98%，产销两旺且库存低位，仍为需求核心引擎。库存端，上周SMM四地社会库存累库至3.52万吨（+4020吨）；样本库存持续累库至10.28万吨（+1012吨），总库存天数升至28.9天。结构上，下游小幅去库（-224吨），上游和贸易商呈累库态势。
国际层面，美国白宫15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求。中东局势反复支撑柴油短缺及能源替代逻辑，为锂价提供底部支撑。国内方面，《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》有望长期优化供应结构并抬升成本中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”规划、零碳园区/工厂建设等政策支撑长期供需平衡。江西矿山换证期间或影响部分产能，但鉴于矿企已提前开采采矿证额度，理论上供给影响有限。
观点：供需博弈，预计锂价短期延续区间震荡
后期关注/风险因素：矿端实际影响、国内云母矿换证进展、霍尔木兹海峡局势、头部电池厂排产落地、库存变化
