碳酸锂：供需博弈叠加宏观扰动 区间震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：昨日主力合约一路走低收至142600元/吨，成交放量，持仓下降，广期所仓单量持续走低。现货端，SMM电池级现货均价152500元/吨。从实际成交情况来看，上游锂盐厂惜售挺价态度明确；下游材料厂逢低采购，部分企业低价积极补库，整体来看，市场询价和实际成交较前日相对活跃。 以伊冲突负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 基本面来看，供应端，上周原料端价格分化（锂辉石普涨、锂云母和磷锂铝石下跌），维持高位；本周SMM开工率持续回升至55.14%，总产量增至24186吨；3月智利进口充足，对国内供应形成补充。整体供应稳步提升，强化中期供给宽松预期。需求端，3月排产预期乐观，但下游对高价接受度偏低。本周三元铁锂延续增产增库态势，储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点。整体来看，短期基本面呈现边际走弱的趋势，下游逢低补库，与上游挺价形成拉锯。库存端，上周SMM四地社会库存去库至4.25万吨（-490吨），本周样本周度库存去库至9.89万吨，处相对低位，总库存天数降至27.7天，延续紧平衡格局，下游持续补库至4.61万吨。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 宏观政策层面，国际层面，美国白宫的15%临时关税政策仍在窗口期内，阶段性利好需求。地缘冲突方面，美伊局势升级，原油价格走强压制有色板块，资金避险出逃。国内政策，汽车以旧换新补贴与电池出口退税（4月1日正式实施，当前处于最后窗口期）刺激终端消费；新能源汽车动力电池综合利用管理办法长期优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡。2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，有望成为储能的第二增长曲线。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 观点：供需博弈叠加宏观扰动区间震荡 成文时间：2026年3月20日 后期关注/风险因素：供应扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、地缘局势、资金与情绪 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。