计算机行业周评：英伟达收入构成出现显著变化

一、本周市场表现

• 沪深300指数收跌0.30%，计算机行业指数下跌0.96%，跑输沪深300指数0.66个百分点。
• 计算机行业指数在申万行业中排名第9位，TMT行业中表现相对较弱，电子行业上涨6.56%。
• 计算机行业成分股中，索辰科技、达实智能、盈建科涨幅居前。

二、英伟达收入构成变化

• 英伟达发布2027财年Q1财报，总营收和净利润创历史新高，废弃原有收入披露框架。
• 新框架分为“数据中心”和“边缘计算”两大板块，边缘计算占7.8%（64亿美元），数据中心占92.1%（752亿美元）。
• 数据中心板块进一步细分：
  • 超大规模企业（Hyperscale）：46.6%（380亿美元），主要来自北美云巨头，环比增长12%。
  • ACIE市场：45.6%（372亿美元），AI原生云、工业巨头等，环比增长31%，AI原生云同比翻三倍。
• 自研CPU Vera预计年收入200亿美元，将蚕食传统服务器主板份额。

三、市场需求与中国市场影响

• 中国市场因地缘政治限制，本季度未出货数据中心Hopper架构产品，Q2指引中未计入中国市场收入。
• 全球其他地区需求强劲，营收同比增长85%，抵消中国市场影响。
• 客户群体多元化，主权国家、AI原生云等快速补位，支撑高毛利业务。

四、市场数据及判断

• 计算机行业市占率本周低位小幅震荡，排名第五位。
• 行业换手率显示市场热点向电子行业集中。
• 短期市场机会：TMT行业分化，电子行业表现突出，计算机板块仍可关注算力相关AI服务器公司。

五、风险因素

• 地缘政治风险、Agent落地不及预期、算力成本与投资收益率压力。