商业航天研究系列报告之二：SpaceX上市追踪：太空光伏渐行渐进

SpaceX上市追踪②：太空光伏渐行渐进 行业评级:推荐 事件一：据中国证券报，SpaceX近日向美国得州提交建筑许可申请，计划在奥斯汀附近建设一座总产能10GW的太阳能电池制造工厂，所产电池将专供星链卫星及未来太空AI数据中心供电。这是马斯克“太空能源闭环”战略的关键落子，此前其已宣布未来三年特斯拉与SpaceX将各建100GW光伏产能。 事件二：据21财经，SpaceX向美国SEC递交IPO文件S-1，SpaceX的远期构想是发射多达100万颗卫星，每年在太空部署100GW计算能力。这些卫星将作为太空数据中心网络，为人工智能项目提供支持。 事件三：5月24日，神舟二十三号载人飞船携带钙钛矿太阳能电池等9项科学实验上行中国空间站，将首次开展钙钛矿电池动态服役实验。 分析与判断: ►SpaceX投建超级工厂，太空能源战略提速 SpaceX新厂产能主要服务卫星组网供电，并预留产能支持深空探索。据中国证券报，相关许可文件显示，该光伏工厂为双层厂房设计，单层厂房电池产能为5GW，合计年产能10GW，目前SpaceX已开工建设。厂区紧邻SpaceX现有巴斯特罗普基地，该基地2023年投产，日均可量产数万套星链终端设备，2026年将扩容一倍，同步增设太阳能电池、网关天线及AI计算卫星产线，垂直整合产业链。据介绍，新厂产出电池主要服务卫星组网供电，同时预留产能支撑深空探测设备能源供给，产业定位精准贴合太空应用场景。 马斯克的光伏版图清晰且激进。在今年1月达沃斯论坛上，他提出三年内在美国建成200GW光伏产能，SpaceX与特斯拉各担100GW，前者服务太空设施，后者主攻地面市场。紧随其后，特斯拉宣布在休斯顿布鲁克希尔建设光伏一体化工厂，覆盖硅锭至组件全环节，与SpaceX得州项目形成南北呼应之势。而这一切，均服务于其“算力上天”的终极构想——在太空部署100GW太阳能AI卫星，以太阳能解决太空算力能源需求，支撑火星探索等长期计划。 ►太空算力：AI数据中心上天，需求侧空间打开 SpaceX预计最早在2028年部署轨道人工智能计算卫星。据21财经，SpaceX向美国SEC递交IPO文件S-1，SpaceX的远期构想是发射多达100万颗卫星，每年在太空部署100GW计算能力。这些卫星将作为太空数据中心网络，为人工智能项目提供支持。据财联社，SpaceX预计最早将在2028年开始部署轨道人工智能计算卫星，并计划在月球和火星建立制造基础设施。预计太空探索工作将催化可能重塑地球产业的变革性突破，并催生在月球、火星及其他星球上价值数万亿美元的新市场。 太空算力的优势在于能源与散热。据中新社，“太空算力”，是将AI算力部署到卫星上，使卫星能够在轨处理数据和智能决策。随着AI爆发式发展，算力需求迅速攀升，而地面数据中心受能耗、散热、土 地资源等因素制约，发展瓶颈日益凸显。建设太空算力基础设施，有望成为突破地面物理极限、破解算力供需矛盾的新方案。太空算力利用太阳能、宇宙深冷环境优势，可破解地面算力面临的能源桎梏和散热瓶颈，实现绿色低碳的计算服务。从升级版“星链”卫星、“太阳捕手计划”，到“星算”计划、三体计算星座、天算星座，国内外企业与科研机构正积极布局太空计算卫星星座。 ►太空光伏与太空算力供需绑定，具备强确定性 太空光伏是太空算力的能源供给侧。在太空中，几乎不存在太阳能以外的能源选项，因此算力要消耗多少电,就必须配套部署多少光伏。算力规模直接决定光伏规模,太空光伏的需求本质上是太空算力需求的派生。同时，光伏装机量级通常需高于算力耗电。卫星会周期性进入地影区无法发电,光电转换与传输存在损耗，且光伏在太空环境中会随时间衰减。为保证算力不间断供电,光伏初期装机往往需高于算力名义功率并配套储能。这意味着每新增1GW太空算力,对应的太空光伏需求不止1GW。 据搜狐网，太空光伏成为主流供能方案有两大优势：其一，近地轨道卫星每90分钟绕地球一圈，日照时间占比超60%，地球同步轨道卫星仅在春秋分短暂停转，且外太空无大气层干扰，光照强度比地面高30%以上；其二，卫星部署光伏组件无需地面电站所需的玻璃、支架和冷却系统，仅需提升组件本身的发电效率与抗辐射能力。李仙德补充指出，同等组件在太空的发电量是地面的7至10倍，是支撑太空算力、深空探测等场景的唯一长效能源，也是解决地球AI电力短缺与“太空发电-无线传输-地面接收”全链条方案的关键环节。 太空光伏当前以砷化镓和晶硅为主，钙钛矿代表未来方向。砷化镓采用三结结构，光谱吸收能力是晶硅电池的三倍，商用产品光电转换效率超30%，且通过外延层玻璃、背面减薄等工艺显著提升抗辐射与耐高温性能。在晶硅电池路线中，HJT（异质结）技术因适合薄片化生产且抗辐射特性优异，也被视为潜在方案。而钙钛矿——这一理论光电转换效率达45%的新材料，不仅重量比砷化镓轻90%以上、比晶硅轻92%以上，同质量发电量可达10至30W/g，远超砷化镓的3.8W/g和晶硅的0.38W/g。使用钙钛矿可使卫星减重200千克以上，单星发射成本降低数百万美元，其柔性特性更适配多种形态的太阳翼。 ►中国空间站首测钙钛矿:为太空光伏储备颠覆性技术 神舟二十三号携钙钛矿电池上行空间站。据IT之家，2026年5月24日神舟二十三号载人飞船携带9项科学实验上行中国空间站，样品及装置总重约54公斤，其中包含单结钙钛矿和钙钛矿基叠层两类太阳能电池材料和器件。这是中国空间站首次开展钙钛矿电池动态服役实验。电池将由机械臂安装在空间站外壁,开展为期一年的舱外在轨测试。 实验目标是获取真实空间环境下的衰减数据。太空环境存在紫外辐射、高能粒子辐照、原子氧腐蚀及剧烈温度交变等极端条件。本次实验旨在研究上述条件下钙钛矿材料和器件的性能演化与失效机制,获取电池转换效率衰减数据，为低轨卫星、深空探测、月球基地能源系统及空间原位制造提供技术储备。 受益标的: 1、迈为股份：太空光伏龙头。据年报，公司是国内外为数不多的具有自主研发能力、实现规模化生产且产品已在国内光伏龙头企业实现产业化应用的太阳能电池丝网印刷设备及异质结电池整线设备龙头企业。公司产品性能在国内外市场处于领先地位，所生产的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备及异质结电池整线设备代替了进口设备，并实现了智能制造装备少有的对外出口。 2、 信维通信：国内核心天线厂商。据互动平台，公司已与多家国内外卫星终端公司进行合作。从2021年开始服务于北美大客户，并连续多年是该客户卫星地面终端产品部分零部件的独家供应商，目前双方合作的产品品类和业务规模持续扩大。另外，公司25年新增另一家北美商业卫星客户，提供包括天线、 连接器等在内的产品解决方案并已出货。在国内卫星业务方面，公司也是国内头部卫星终端的核心供应商。 3、紫光国微：FPGA芯片龙头。商业航天领域，公司FPGA、回读刷新芯片、存储器、总线接口等多款产品已逐步实现导入落地。公司发布面向商业航天的一站式高可靠集成电路解决方案。以高可靠FPGA为核心的信息处理系统，支持在轨实时处理、智能压缩与软件定义卫星；以增强型MCU为核心的控制系统，保障卫星精准姿态调控。 4、其他受益标的：上海瀚讯、国博电子、成都华微、信科移动、智明达、陕西华达等。 风险提示 组网进度不及预期、产能建设进度不及预期等。 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。