豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡偏强
- 核心逻辑：CBOT大豆期货受多重利空压制收跌，包括美豆播种进度超预期、基金持续抛售、南美供应压力凸显。国内南美大豆集中到港，油厂开机率维持高位，豆粕库存止降回升，供应压力增大；下游养殖端亏损严重，需求偏弱。国产大豆终端走货疲软，气温升高储存难度加大，贸易商抛压增加。短期豆粕缺乏明确上行驱动，或维持震荡偏弱运行。
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡偏强
- 核心逻辑：当前市场呈现近弱远强、弱现实强预期博弈格局。短期现实端承压，马棕出口疲弱，产地库存累积，国内棕榈油库存处于近三年高位，消费淡季下现货成交清淡，基差弱势，国际油价对油脂传导边际递减，生柴题材炒作降温。中长期预期偏强，政策与天气构成双重支撑，市场逻辑从政策恐慌转向细节定价。短期利空情绪已充分释放，中长期政策与天气因素有望支撑价格，短期棕榈油期价震荡偏强。
