老牌军工细分赛道企业，AIDC发电出海构筑第二增长曲线【勘误版】

泰豪科技作为老牌军工细分赛道龙头，依托并购整合形成军工装备与应急电源双主业协同发展的格局。军工端覆盖全谱系资质，应急电源则依托军品技术逐步向AIDC领域延伸。

军工业务方面，公司具备国家保密资质、装备承制资格、GJB9001C认证等全谱系军工资质，军用电源市占率行业领先，通信指挥系统稳居行业龙头，导航通信技术指标领先。受益于军品订单回暖与新质装备采购加速，军工业务有望充分受益于行业景气复苏。

应急电源业务方面，公司依托军用电源技术向民用化延伸，深度绑定互联网巨头、三大运营商及国家电网、南方电网等核心客户。2025年成功取得北美柴发成撬订单，AIDC备用电源业务实现国际化突破。

AIDC缺电逻辑，北美发电设备供需格局错配，国产品牌迎来重要出海机遇。全球AIDC建设加速，叠加美国电网老旧及煤电退役加速，北美AIDC电力缺口持续扩大，带动主电源与备用电源需求高增。

柴发业务，赛道高景气持续兑现，公司实现北美订单突破。预计到2030年全球数据中心用柴油发电机组市场约955亿元。泰豪产品覆盖商用及工业级柴油发电机组全谱系，已获得北美600台发电机组订单，成功切入AIDC备用电源高景气赛道。

燃气内燃机业务，AIDC发电需求外溢，泰豪有望协同国产厂商出海。在头部厂商产能饱和背景下，湖南力宇等国产燃气内燃机厂商的2MW级成熟机型已具备量产基础，更高功率机型也在持续推进。若依托泰豪既有出海渠道与项目经验，双方有望形成配套协同并切入北美高景气AIDC微网场景。

燃气轮机业务，AI需求驱动新一轮上行周期，燃机电源车下线再次验证公司强成撬能力。公司3000kW燃气轮机电源车已完成产品下线，验证其燃机成撬及模块化交付能力，并进一步完善公司高端能源装备矩阵。

盈利预测与投资建议，公司作为国内军工细分赛道龙头，主业受益于行业景气底部修复，AIDC建设驱动电源配套业务需求上行，双β共振下业绩有望加速。预计公司2026-2028年归母净利润为3.6/5.3/6.1亿元，对应当前市值PE分别为34/23/20X。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示，军工行业修复不及预期、AI基建资本开支不及预期、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧风险、减持风险等。