中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号： 2026年5月26日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.华为正式发布半导体领域“韬（τ）定律”，提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，从而实现半导体与电子系统的持续演进。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。华为预计，到2031年，基于“韬定律”的高端芯片晶体管密度有望达到1.4纳米制程的同等水平。 3.美国和伊朗原则上已就一项可能结束中东战争的协议达成一致，一旦签署，将在30天内全面恢复霍尔木兹海峡航运。美国总统特朗普称，与伊朗的谈判进展顺利。特朗普还要求中东地区国家立即签署推进与以色列关系正常化的“亚伯拉罕协议”。伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗和美国已就大部分问题达成共识，但“这并不意味着即将签署协议”。现阶段并未讨论核问题。 4.美国与伊朗仍在就核计划相关措辞以及解除制裁问题进行磋商，这些分歧目前暂时阻碍了协议的最终敲定，但美国官员表示，双方对近期解决争端持乐观态度。 5.全球最大铝土矿生产国几内亚计划于6月宣布改革措施，对这种矿石实施出口管控，以提振价格。几内亚占全球铝土矿产量逾三分之一。 6.根据中国海关数据，中方已至少4个月未向日本出口几种重稀土和其他材料。外交部发言人毛宁对此表示，中方依法依规禁止对日本军事用户、军事用途出口两用物项，目的是制止日本“再军事化”和拥核企图。 7.随着新能源汽车渗透率快速提升，我国汽车“肥胖”现象愈发凸显。业内人士普遍呼吁对汽车“增重”现象出台监管措施。多名受访者证实，相关监管部门已开始研讨以车重为计税依据的汽车税收制度改革。 8.宇树科技科创板IPO将于6月1日上会，本次拟募资42亿元。宇树科技今年一季度实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%；扣非净利润4025.36万元，同比下降52.55%。公司预计上半年营收10.52亿元至11.28亿元，扣非净利润2.36亿元至2.83亿元。 9.霍尔木兹海峡封闭导致硫磺供应短缺，冲击磷肥生产。化肥贸易商Hexagon集团总裁指出，硫磺价格飙升至每吨850至900美元，部分地区甚至接近每吨1000美元。 10.据OpenRouter最新数据测算，上周全球AI大模型Token总调用量为28.9万亿，较此前一周增长7.4%，连续五周上涨。中国大模型周调用量连续四周超过美国并稳居全球首位，DeepSeek大模型登顶调用榜。 11.欧洲央行召集多家银行周二召开会议，讨论最新人工智能模型暴露出的网络安全风险。欧洲央行计划强调Mythos等AI模型揭示了金融系统面临的严重威胁，并呼吁已使用该技术的美国银行与欧洲同行共享信息。 12.马斯克在其X账号上宣布Grok基础模型V9-Medium(1.5T)已完成训练，评估结果良好。目前正在进行微调，强化学习将于几天后开始。预计2至3周后正式发布。 13.据卡塔尔方面消息，一名了解伊朗高级代表团在多哈会谈情况的消息人士表示，在卡塔尔斡旋下，美国与伊朗已就伊朗被冻结金融资产问题达成一项谅解。该消息人士表示，由于被冻结金融资产问题对伊朗至关重要，美伊双方“很有可能”于5月26日宣布达成协议。 14.伊朗总统佩泽希齐扬下令恢复伊朗互联网至今年1月大规模断网前的状态。 股指期货 工业硅多晶硅 多晶硅：弱现实矛盾或继续震荡寻求支撑，但市场对长期政策预期乐观，预计回调不流畅。 【工业硅】 波动原因：工业硅受到焦煤波动提振震荡偏强运行，基本面仍无明显驱动变化。 未来看法：供需方面，头部大厂此前检修量复产，需求延续弱弹性，工业硅近端供需维持紧平衡，但6月头部大厂存在复产预期或导致累库，并且丰水期西南复产难证伪，上边际仍然承压于近端北方套保和西南复产预期。估值方面，目前估值中性，5月22日山西矿难或导致焦煤供应收紧，推升硅煤成本，但工业硅用硅煤主产地多在宁夏、内蒙、新疆，传导幅度或有限，整体看工业硅成本重心弱驱动向上。 【多晶硅】 波动原因：近几日中长期政策利多对短期现实提振有限，继续承压于弱现实震荡偏弱运行。 未来看法：政策端，多用户绿电直连政策继续拓展光伏应用场景，长期利多，短期提振有限。供需方面，临近丰水期6月头部大厂复产预期强烈，复产则过剩累库压力加剧，弱现实矛盾依然突出，总量累库压力尚未解决。估值方面，基本面弱现实矛盾尚未充分定价，盘面价格仍能覆盖在产企业现金成本，但市场对多晶硅价格政策预期较强，每逢行业会议依然会反复博弈政策预期。 棉花 未来看法：供需形势或因厄尔尼诺天气导致供给收缩，需求好转下而导致全球棉花供需转向紧平衡或紧缺，USDA 5月供需报告利多，2026/27年度全球棉花产量和库存均较上一年度下降，美国棉花收获面积大幅下降。目前美国截至5月17日当周美国棉花种植进度已达41%，快于去年同期的 38%，后续美国棉花种植面积仍需要关注天气影响和棉价上涨带来的提振作用。美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，5月14日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口销售净增131,792包，较之前一周显著增加176%，较前四周均值增加16%。巴西出口仍旧积极，5月前两周出口棉花 159,587.68吨，日均出口量为15,958.77吨，较上年5月全月的日均出口量9,152.58吨增加74%。地缘政治冲突预期缓解令原油波动回落，但价格仍偏高，带来的化肥原料上升推升植棉成本，但情绪上对棉价的影响有所消退，棉价短期回落运行。 国内棉花市场，下游纺织企业开工有所回落，纱线库存变化不大，棉花商业库存继续下降，但港口棉花库存回升，说明仍有补库需求同时进口冲击逐步兑现，另外纺织淡季来临，新订单有所放缓，令短期需求缺乏放量，同时4月棉花进口量同比增大，港口库存回升压制棉价。另外，国家发改委发布新三年期棉花目标价格补贴政策，在补贴价和补贴量变化不大，但更注可持续发展，在提质、控量、促进生态上升级，前期新疆棉花播种面积战略性调减一致与之一致，仍有利于棉价趋涨。当下下游补库仍需时间，近期外围原油高位回落的影响，棉价短期仍承压调整运行。 以下，不过国产糖供给压力也压制糖价。 行情波动原因：国内玉米现货价格互有涨跌，盘面震荡偏弱。东北产区价格企稳，华北地区看量调价，价格互有涨跌。山东晨间深加工5月25日到货车辆686车，较昨日减少15车。黑龙江晨间深加工5月25日到货车辆616车，较昨日增加108车。 未来看法: 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。