中泰期货晨会纪要

货币政策与资本市场政策
央行行长潘功胜表示将综合运用短、中、长期政策工具保证流动性充裕，逐步淡化数量型中介目标，为利率调控创造条件。证监会主席吴清提出深化创业板改革，增设更精准的上市标准，并完善“十五五”时期稳市机制，增强市场内在稳定性。央行与证监会将协同实施支持资本市场政策工具，增强市场活力。

地缘政治与能源市场
霍尔木兹海峡商业运输近乎“停摆”，全球能源市场受重创。科威特削减产量，卡塔尔警告油价可能冲至150美元/桶。花旗预计每日损失700万至1100万桶供应。美国海军计划护送船只，但需待局势稳定。特朗普称不担心油价上涨，但美国已发布30天临时豁免许可允许俄罗斯原油售给印度。

美国经济数据与滞胀担忧
美国2月非农就业人口减少9.2万人，为2020年来第二次负增长，失业率4.4%，平均时薪同比升3.8%。就业萎缩与工资坚挺并存，加剧市场对滞胀风险的担忧。

中国AI产业与新兴产业发展
2025年科创板AI产业链企业营收同比增长26%，归母净利润激增196%。中国将推动服务业规模突破100万亿元，北斗产业规模五年内突破1万亿元，人工智能相关产业规模“十五五”末超10万亿元，六大新兴支柱产业产值到2030年达10万亿元以上。

全球宏观经济与市场动态
美国1月零售销售环比降0.2%。阿联酋考虑冻结伊朗在阿联酋持有的“数十亿美元资产”，并可能采取扣押船只等行动。贝莱德旗下260亿美元私募信贷基金限制赎回，提款上限封顶至5%。摩根大通称霍尔木兹海峡流量锐减94%。

期货市场分析

• 股指期货：美联储降息预期降温，全球库存累积，铜价承压调整。美伊冲突加剧通胀，就业下滑引发滞胀担忧，美联储政策不确定性增加，三月宏观变化可能放大价格波动。
• 国债期货：暂无具体分析。
• 工业硅：新疆头部大厂3月初复产计划不及预期，但下游有机硅减产或收敛供需缺口，3月驱动走弱，低成本大厂复产仍存过剩风险。
• 多晶硅：市场成交价重心下移，政策鼓励自律但低价出货削弱限价信任。3月电池、组件排产回升或改善供需，但高库存压制价格弹性，出口订单未来或下滑，估值不高但缺乏利多驱动，预计偏弱震荡。
• 棉花：受地缘政治、关税不确定性影响，ICAC预计2026/27年度全球棉花产量下降4%至2480万吨，需求稳定。需关注USDA出口报告、美国天气及巴西种植面积变化，ICE美棉震荡反弹。

免责声明
本报告仅限中泰期货客户使用，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。报告信息基于分析师判断，力求准确但不保证完整性，公司不承担提示责任。知识产权归中泰期货所有，转载需经同意并注明出处。