工业硅&多晶硅日评：工业硅宽幅整理，多晶硅政策端扰动，盘面波动较大

多晶硅市场分析

核心观点

• 多晶硅市场基本面弱势，供需格局未明显改善，市场签单有限，库存小幅回升。
• 政策预期与基本面偏弱相博弈，短期盘面维持偏弱整理，关注政策端落地情况。
• 工业硅市场维持宽幅整理，供给端平稳，需求端低位囤货意愿有限，关注电价变动及西南地区复产节奏。

关键数据

• 多晶硅价格：
  • N型多晶硅料：33.5元/千克（持平）。
  • N型复投料：34.45元/千克（下跌0.14%）。
  • N型混包料：31元/千克（下跌1.59%）。
  • N型颗粒硅：33.5元/千克（持平）。
  • 期货主力合约收盘价：36,995元/吨（上涨0.69%）。
• 工业硅价格：
  • 不通氧553#（华东）：9,100元/吨（持平）。
  • 421#（华东）：9,400元/吨（持平）。
  • 期货主力合约收盘价：8,570元/吨（上涨1.54%）。
• 其他价格：
  • DMC：14,900元/吨（持平）。
  • 107胶：15,000元/吨（持平）。
  • 硅油：16,450元/吨（持平）。

供需分析

• 多晶硅供给：
  • 硅料企业维持减产，4月产量环比小幅提升至8.70万吨，5月产量预计维持小幅增势。
  • 四川新增多晶硅基地计划6-7月出料，设计年产能约6万吨。
• 多晶硅需求：
  • 分布式项目增加，但组件价格高于终端心理价，采买尚未开始，成交活跃度未恢复。
  • 组件端价格下行空间较大，库存小幅波动。
  • 电池片厂家多以销定产，库存变动不大。
  • 硅片端企业陆续提产，整体转入累库周期。
• 工业硅供给：
  • 新疆检修炉子恢复生产，华南、华中地区开工意愿低迷，西南地区月底或有少量复产。
  • 供给端整体平稳，宽松格局不改。
• 工业硅需求：
  • 多晶硅企业减产，有机硅企业联动减产，需求或有减弱。
  • 硅铝合金企业按需采买，下游低位囤货意愿有限。

研究结论

• 多晶硅市场短期维持偏弱整理，关注政策端落地情况。
• 工业硅市场维持宽幅整理，区间操作为主，关注电价变动及西南地区复产节奏。
• 风险提示：宏观风险、供给端扰动、需求不及预期。