商品周度报告：煤炭抬升预计拉动玻璃上行 注意风险 谨慎对待

一、消息面 沁源县通洲集团留神峪煤矿发生瓦斯爆炸，井下247人，引发煤炭供应担忧。受影响区域将停产自查，短期内焦煤供需宽松状态将改观，焦煤价格短期底部反弹概率较大。纯碱和玻璃对煤炭敏感度高，纯碱受影响更大，预计周一纯碱表现强于玻璃。玻璃存在二次传导过程，成本端关联性低于纯碱。

二、价格 上周区域分化明显，整体波动不大。周六开始贸易商抢货压涨，沙河普涨20元/吨。商品曲线维持Contango结构，近月跟随现货指引。

三、供给 本周产能净增加1010吨/日，新增点火/复产产能2160吨/日，冷修停产产能1150吨/日。玻璃供给端仍在增产，日熔量14.9万吨，供需格局偏松，价格抬升更多依赖成本端被动托举。

四、需求 全国加权产销率约96.5%，维持供需平衡。华南需求好于北方，房地产端需求暂无明显改善。短期投机采购为主，需关注下游情况。

五、库存 全国浮法玻璃样本企业总库存7645.5万重箱，环比+0.06%，同比+12.82%。华北、华中、华东区域库存小幅增长，华南、东北、西南、西北区域库存小幅回落。下周预计去库。

六、成本利润 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-132.80元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-8.96元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-147.47元/吨。石油焦价格抬升将推高成本，关注冷修情况。

七、研究结论 纯碱和玻璃短期跟随能源价格变动，纯碱表现强于玻璃。玻璃供给端仍有增量，价格高度预计低于焦煤和纯碱。短期情绪亢奋，突破行业利润后建议谨慎。