商品周度报告：成本抬升 月差维持弱势 偏弱对待

总结

价格：本周现货价格维持低位震荡，厂家沙河送到1200~1250元/吨，期现交割库05-40、沙河送到05-20约1150~1170元/吨，较节前上涨20元左右。成交中性，节后存在下游补库预期。基差略有收敛，月差5-9变动不大，商品曲线维持contango结构。

供给：日产11万吨以上，近日产量11.38万吨/天。四川和邦120万吨产能技改停车，中盐昆山80万吨计划3月下旬检修，湖北双环150万吨计划4月中旬检修。阿拉善二期三线点火。供给端有增有减，总体维持高位。

需求：玻璃行业利润承压，低价补库为主，短期存在节后补库行为。供需差供大于求格局延续，超规模补库较难看到。重碱下游玻璃存小幅增量。

库存：过节物流停运，垒库为主。国内纯碱厂家总库存189.44万吨，较2月12日增加30.64万吨，涨幅19.29%。其中，轻质纯碱99.85万吨，环比增加16.69万吨；重质纯碱89.59万吨，环比增加13.95万吨。

成本利润：亏损维持。成本端原盐持稳，动力煤价格上涨较多，测算成本较节前涨10元左右。

研究结论：供增需弱格局维持。需求端浮法玻璃和光伏玻璃利润承压，存在节后补库预期，但大规模补库概率不高。单边估值看，近期绝对价格跟随煤波动，成本支撑较强，当前谨慎对待，反弹后依旧偏弱对待。

关注点：有无更多检修。