沪光股份(605333)首次覆盖报告：线束龙头加速国产替代，“1+N”战略迈向新征程

核心结论

预计2026-2028年公司营收101/115/128亿元，同比+19%/+14%/+11%，归母净利润5.9/7.0/8.4亿元，同比+22%/+20%/+20%，对应当前PE18.2/15.1/12.7X。首次覆盖，给予“买入”评级。

报告亮点

本次研究重点解答了沪光股份未来成长性：汽车线束行业受益于电动化&智能化发展，公司作为国内龙头厂商，有望加速实现国产替代，提升市占率；公司前瞻布局具身智能、作业类无人车辆线束等新兴领域，有望开启新增长。

主要逻辑

受益汽车电动化&智能化发展，公司主业国产替代有望加速。公司聚焦汽车线束，行业受益于电动化&智能化渗透率提升，预计2025-2030年国内市场CAGR达6.4%。目前，国内市场竞争格局分散，公司作为国内龙头厂商，有望凭借技术、成本和服务优势，加速实现国产替代。

业务布局

公司构建“1+N”业务布局：深耕汽车线束业务，纵向拓展连接器业务，横向拓展智能机器人、无人机、作业类无人车辆等新兴领域。

公司优势

公司是汽车线束行业具备领先地位的智能制造企业，拥有完整的产能网络和全球化供应网络，产品经欧美客户长期验证，为新能源&海外市场拓展奠定基础。

未来展望

公司纵向拓展连接器业务，构建整车高压电气系统一体化解决方案；前瞻布局新兴领域，合作智元拓展布局智能机器人，布局作业类无人车辆线束，拓展增量业务空间。

盈利预测及估值

预计2026-2028年公司营收101/115/128亿元，归母净利润5.9/7.0/8.4亿元，对应当前PE18.2/15.1/12.7X。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

下游客户销量不及预期、原材料价格波动风险、市场竞争加剧、客户集中度高的风险、海外业务拓展风险。