原油周度行情分析：美伊时间趋紧，关注预期兑现

——原油周度行情分析 海证期货研究所2026年5月22日 ➢供给端，当前美伊仍未达成协议，特朗普下令19日不按原计划对伊朗发动军事打击，同意再给伊朗2到3天的时间，美国与伊朗的谈判已进入最后阶段，双方有望很快达成协议。另外，美国财政部正就已到期的俄罗斯海运石油制裁另行提供30天豁免，进一步放松供应端。伊朗方面表示，将在强烈不信任美国的情况下继续推进谈判，谈判仍处于初级阶段，双方分歧巨大，远未到最后时刻。伊朗下令接近武器级的高浓缩铀不得运往国外，强化了伊朗在和平谈判中针对美国主要要求之一的立场，但伊朗正在回复美国发来的一份文本，美伊消息面多空交织。伊朗18日成立管理霍尔木兹海峡的新机构“波斯湾海峡管理局”，原油及成品油运输指数近期有所下滑，即使这场冲突现在结束，预计至少也需要四个月才能恢复到战前80%的运量，而全面恢复运输要到2027年第一甚至第二季度才能实现。七个主要的OPEC+产油国在6月7日举行会议时，很可能会同意将7月份的产量目标小幅上调18.8万桶/日，OPEC+增产更多为象征意义，为战后提产准备。 ➢需求端，成品油裂解高位，截至5月15日当周，美国炼油厂产能利用率为91.7%，环比下降0.1个百分点，中性。 ➢库存端，美国商业原油、库欣原油、汽油均去库，馏分油、航空煤油小幅累库，战略石油储备库存环比大幅下滑。 2➢整体来看，留给美伊双方谈判的时间越来越紧，离市场预期5月底霍尔木兹海峡开放的时间也越来越接近，关注预期兑现情况，空单继续持有，但供需格局破坏，预计油价下行之路较为缓慢；套利暂且观望；期权买看跌持有。 原油价格走势（美元/桶） 3➢本周原油价格先涨后跌。特朗普表示，在卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋领导人请求下，已下令19日不按原计划对伊朗发动军事打击，叠加美国将延长俄石油制裁豁免30天，利空油价，但伊朗方面则表示，考虑在敌人不擅长的领域开辟新战线，油价上涨。特朗普叫停了对伊朗的打击，称同意再给伊朗2到3天的时间考虑，油价高位振荡。特朗普表示，美国与伊朗的谈判已进入最后阶段，双方有望很快达成协议，油价承压大幅下跌。美伊双方释放的消息多空交织，油价振荡。数据来源：wind，海证期货研究所 二、供应角度：不信任中推进谈判 本周伊朗局势跟踪： ➢美国总统特朗普在社交平台“真实社交”发文表示，在卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋领导人请求下，已下令19日不按原计划对伊朗发动军事打击。 ➢伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊重申，将考虑在敌人不擅长的领域开辟新战线。18日，伊朗成立管理霍尔木兹海峡的新机构“波斯湾海峡管理局”。 ➢美国财政部正就已到期的俄罗斯海运石油制裁另行提供30天豁免。 ➢特朗普表示，同意再给伊朗2到3天的时间，也许到周五或周六，也许到下周初，时间有限。美国与伊朗的谈判已进入最后阶段，双方有望很快达成协议。若能达成协议，愿意多等几天，避免一场战事是值得的。 ➢伊朗称，将在“强烈不信任美国”的情况下继续推进谈判，谈判仍处于初级阶段，双方分歧巨大，远未到最后时刻。 ➢伊朗最高领袖已下令，该国接近武器级的高浓缩铀不得运往国外，此举强化了伊朗在和平谈判中针对美国主要要求之一的立场。这一命令可能进一步令特朗普感到受挫，并使结束美以对伊朗战争的谈判复杂化。此前特朗普已向以色列保证，伊朗用于制造原子武器的高浓缩铀库存将被运出伊朗，任何和平协议都必须包含相关条款。伊朗总统佩泽希齐扬表示，政府将全力支持武装力量，军队以高度的战备状态展示了国家的防御力量。 ➢伊朗正在回复美国发来的一份文本，涉及总体框架、部分细节以及作为保障的建立信任措施。伊朗认为，美方发来的文本在一定程度上缩小了分歧，但要进一步缩小分歧，需要美国一方结束对战争的迷恋。 资料来源：金十数据，海证期货研究所 ➢5月21日，原油运输指数（BDTI）为2215，成品油运输指数（BCTI）为1674。 ➢阿联酋ADNOC预计，即使这场冲突现在结束，至少也需要四个月才能恢复到战前80%的运量，而全面恢复运输要到2027年第一甚至第二季度才能实现。 二、供应角度：OPEC4月原油产量继续大幅下降，OPEC+预计7月继续小幅上调产量 ➢4月，OPEC+原油日产量平均为3319万桶，比3月减少174万桶，因伊朗战争导致中东成员国减产；OPEC原油产量环比减少172.7万桶/日至1898.3万桶/日。 ➢七个主要的OPEC+产油国在6月7日举行会议时，很可能会同意将7月份的产量目标小幅上调，尽管其中几个国家的供应仍因伊朗战争而受阻。这七个OPEC+核心成员国设定的月度产量目标预计将上调约18.8万桶/日。6 资料来源：wind，海证期货研究所 ➢截至5月15日当周，美国原油产量1370.2万桶/天，环比下降0.8万桶/天； ➢截至5月15日当周，美国原油活跃钻机415部，环比增加5部。 ➢截 至5月21日，NYMEX市 场RBOB对WTI裂解41.23美元/桶，HO对WTI裂解60.06美元/桶；ICE市场柴油对Brent裂解55.01美元/桶。 ➢截至5月15日当周，美国炼油厂产能利用率为91.7%，环比下降0.1个百分点。 ➢截至5月20日当周，国内山东地炼常减压装置开工率为56.88%，环比下降1.72个百分点。 ➢截至5月15日当周，美国原油出口量560.4万桶/天，环比增加11.2万桶/天。 ➢截至5月15日当周，美国原油进口量601.6万桶/天，环比增加11.5万桶/天。 ➢截至5月15日当周，美国商业原油库存为44501.3万桶，环比下降786.3万桶。 ➢截至5月15日当周，库欣原油库存为2581.8万桶，环比下降160.4万桶。 ➢截至5月15日当周，美国汽油库存为21416.3万桶，环比下降154.8万桶； ➢截至5月15日当周，美国馏分燃料油库存为10290.6万桶，环比增加37.2万桶。 ➢截至5月15日当周，美国航空煤油库存为4417.7万桶，环比增加15.1万桶； ➢截至5月15日当周，美国战略石油储备为374.175百万桶，环比下降992万桶。 ➢截至5月21日，原油总仓单351.1万桶，其中，弘润油储102.7万桶、中油大连保税27.5万桶、中油大连国际121.7万桶、中油广西国际99.2万桶。 ➢截至5月21日，Brent首行和次行价差为3.08美元/桶；WTI首行和次行价差为3.45美元/桶；SC首行和次行价差为-4.3元/桶。 ➢整体来看，留给美伊双方谈判的时间越来越紧，离市场预期5月底霍尔木兹海峡开放的时间也越来越接近，关注预期兑现情况，空单继续持有，但供需格局破坏，预计油价下行之路较为缓慢； ➢套利：暂且观望； ➢期权：买看跌持有。 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!