供应端
- 开工率与产量：截至7月24日当周，沥青开工率周环比下降0.38个百分点至22.57%，但沥青周产量环比增加0.36万吨至34.546万吨。
- 主要企业动态：山东齐鲁石化、河南丰利、东明石化、金陵石化、镇海炼化、江苏新海、宁波科元、广东石化、京博海南、云南石化等多家企业停产或检修，其中盘锦北方沥青股份有限公司于7月20日提升沥青生产负荷至日产1900吨。
- 成本与利润：沥青毛利环比下降252元/吨至347元/吨，生产成本环比增加252元/吨至4053元/吨，国内稀释沥青港口库存16万吨，环比持平，生产毛利及盘面裂解均高位继续回落。
需求端
- 出货量与开工率：截至7月24日当周，国内沥青出货量17.72万吨，环比增加2.49万吨；道路改性沥青开工率24%，环比增加0.5个百分点；防水卷材沥青开工率26.5%，环比持平。
- 需求状况：沥青出货量环比回升，但仍处于低位，改性及防水需求均处于历史同期低位。需求释放有限，部分地区降雨天气抑制施工，高油价下备货意愿较低。
库存端
- 厂库与社会库：沥青厂库环比累库0.55万吨，华南刚需支撑出货，部分炼厂产量缩减，炼厂资源陆续转移到社会库；社会库环比累库1.44万吨，东北、华中、西南部分社会库有船运和火运资源入库，华东、华南部分社会库有入库资源，出货量偏少。
单边观点与套利建议
- 单边：华东部分炼厂复产沥青，供应有增加预期，高油价抑制中下游备货意愿，沥青估值持续回落，库存偏低，受成本支撑走势偏强。
- 跨品种、期现及跨期套利：暂且观望。
- 期权：暂且观望。
天气影响
- 降雨与高温：华北东北地区多阵性降雨及局地强对流天气，西北地区东部、华北、内蒙古中东部、东北地区等地多阵雨或雷雨天气；四川盆地西部、云南、贵州等地多降雨天气；新疆、内蒙古西部、甘肃西部持续高温，8月1日再次发展加强；台风“红霞”将影响南海东北部、巴士海峡、台湾以东洋面、台湾海峡、东海南部、台湾沿海、福建沿海、广东中东部沿海。
研究结论
- 沥青供应端部分企业停产检修，但整体产量有所增加，成本上升，毛利下降。
- 需求端恢复有限，高油价和天气因素抑制需求。
- 库存端厂库和社会库均有所累库，但整体库存偏低。
- 市场受成本支撑，走势偏强，建议暂且观望跨品种、期现及跨期套利和期权操作。
