集运周报：驱动向上，远月升水背景下聚焦现货跟随程度

市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK23周报价2660/3850（上海至安特卫普2360/3500、伦敦口岸港价格2360/3500，汉堡港价格2760/3900）；HPL6月上半月船期报价4000-4300美元/FEU。 MSC+PremierAlliance：MSC5月下半月船期报价1760/2940；ONE 6月上半月船期报价4041美元/FEU，6月下半月船期报价4541美元/FEU；HMM6月上半月船期报价2194/3958；YML6月上半月船期报价2250/4000。 Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹6月上半月船期报价4746-5008美元/FEU（运价逐周增加）；EMC6月上半月船期报价4560美元/FEU；OOCL6月上半月船期报价4400-4700美元/FEU（运价逐周增加）。 地缘端：据半岛电视台记者援引消息人士报道，即将敲定的协议草案包括以下内容：结束包括黎巴嫩在内的所有战线上的战争；解冻伊朗数十亿美元被冻结资金；解除美国海上封锁并开放霍尔木兹海峡；美军撤离伊朗邻近地区。此后，双方将有30天时间就核问题达成一致，该期限可经双方同意延长。在这30天内，海峡通行将得到便利。伊朗方面表示，霍尔木兹海峡的管理属于伊朗与阿曼之间的事务，正与阿曼方面进行磋商。 静态供给：交付现状层面，截至2026年4月30日。2026年至今交付集装箱船舶58艘，合计交付运力376637TEU。12000-16999TEU船舶合计交付13艘，合计19.11万TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合计41020TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付57.8万TEU（39艘），2027年交付94.9万TEU（64艘），2028年交付134.44万TEU（93艘），2029年交付54.9万TEU（39艘）。 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9万TEU（7艘），2027年交付88.68万TEU（41艘），2028年交付165.1万TEU（82艘）,2029年交付156.4万TEU（78艘）.总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘。 动态供给：中国-欧基港（上海-欧基港运力+青岛AE5运力+宁波FE3运力+宁波ALBATROS运力+厦门OCR运力）5月份剩余1周月度周均运力33.5万TEU，6月份月度周均运力31.93万TEU，WEEK23/24/25/26/27周运力分别为34.47/28.65/31.32/32.54/32.68万TEU。7月 份 月 度周 均 运 力29.39万TEU（ 船 期 暂 不 完 全 ， 后 期 会 有 更 新 ），WEEK28/29/30/31周度运力为30.49/28.91/33.41/24.74万TEU。6月份共计有4个TBN和4个空班；7月份共计7个TBN。EC2605合约，等待5/25日实际指数（5月合约交割结算价格为5/11、5/18以及5/25日SCFIS算数平均值），若按照马士基价格估算最终SCFIS（系数按照0.74初步预估），5/11日SCFIS估值顶部1770点附近（PA联盟的低价或拉低该指数，实际公布指数为1692.87），5月18日指数1770点附近（PA联盟的低价或拉低该指数，船司下半月涨价的落地程度，船期的延误均造成此次指数预测的难度，5/18日实际指数为1709.43）,5月25日指数2140点附近（船司下半月涨价的落地程度，船期的延误均造成此次指数预测的难度，PA联盟ONE FE3/FE4航线2500美元/FEU的集量价格目前已经出炉,实际指数公布或不及预期）。 对于相对旺季的6、7、8月合约，旺季合约目前预期较强，短期难以证伪。今年旺季合约高度仍可期待的主因有以下三点，第一：苏伊士运河上半年复航概率相对较低，此次伊朗事件中胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击或做实该预期，COSCO在之前的电话会中也强调从尝试恢复到全面复航可能是一个长达3-5个月的渐进过程；红海 复航需满足多重条件:行业协会评估通过、保险公司下调保费、客户认可安全性以及联盟内部协商一致。第二：上半年超大型集装箱船舶交付压力相对较小，统计显示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘，2026年全年交付数量仅有9艘，该数据明显小于过去几年年度交付数据。上述两点因素存在或使得2026年上半年运力供应压力相对较小。第三：亚洲-欧洲需求端月度同比增速一直也相对较高，大部分月份集装箱贸易量同比增速均在10%以上(2026年1-4月份中国出口欧洲金额合计2000亿美元，累计同比增加19%）。 EC2606合约，马士基6月第一周开价略超预期，市场逐步进入交割逻辑。5月至8月船司会尝试挺价，马士基6月涨价函公布，价格为2470/3800（2026年6月1日至6月30日）。目前调研反馈，6月份需求具有韧性，主要船司尝试再度提涨6月份实际落地价格。马士基6月第一周报价出炉，价格范围介于3500-3800美元/FEU之间（其中上海-汉堡港价格3900美元/FEU），OA联盟OOCL6月第一周报价4400美元/FEU，6月第二周价格4700美元/FEU（结合CMAOOCL以及EMC综合报价情况，OA联盟6月第一周线上价格中枢4500美元/FEU左右,且目前报价逐周增加）。PA联盟6/1-6/14日船期报价4000美元/FEU。6月合约临近交割，5/21日收盘价格折合现货4000-4300美元/FEU，建议投资者把控节奏，紧跟现货，考虑好盈亏比。 EC2607以及EC2608合约，驱动仍然向上。回溯历史价格，上海-欧洲年内运价的高点一般是出现在7月份或者8月份，2010年-2025年中有9个年份8月份运价比7月份低（共计16个比较数据点），2023年-2025年中有2个年份8月份运价比7月份运价低。6月合约逐步进入交割的背景下，后续关注7月以及8月份需求成色，7月合约短期涨价驱动仍然较强。5/22日7月合约收盘价格对应现货4500-4900美元/FEU，已经计入更多涨价预期，目前基本面整体驱动向上，博弈点在于估值高度。 截至2026-05-24，集运指数欧线期货所有合约持仓44143.00手，单日成交48745.00手手。EC2605合约收盘价格1800.50，EC2606合约收盘价格3000.00点，EC2607合约收盘价格3389.00 EC2608合约收盘价格3023.50点，EC2609合约收盘价格2190.50点，EC2510合约收盘价格2009.50点，EC2512合约收盘价格2326.00点。5月22日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1905美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格3154美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格4313美元/FEU。5月18日公布的SCFIS（上海-欧洲）1709.43点。SCFIS（上海-美西）1823.54点。 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2610合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2612合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量...............