氯碱周报：检修支撑，高库存弱需求仍存

烧碱：山东烧碱检修逐步进行中 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2026-05-22，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2001元/吨（-19）；山东32%液碱基差-110元/吨（+16）。现货价格：山东32%液碱报价605元/吨（-1）；山东50%液碱报价1020元/吨（+0）。 供应方面：烧碱开工率79.80%，（-1.20%）；烧碱周度产量80.40万吨（-1.10）。 需求方面：主力下游氧化铝开工率77.36%（+0.20%），氧化铝周度产量179.40万吨（+0.40），氧化铝港口库存57.20（+7.20）；印染华东开工率50.69%（-0.62%）；粘胶短纤开工率85.49%（-2.24%）；白卡纸开工率：76.60%（+0.63%）；阔叶浆开工率90.50%（-2.10%）。 生产利润方面：截至2026-05-22，山东外购电烧碱生产利润-294.20元/吨（+0.00），山东外购电氯碱生产利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）5.80元/吨（+50.00）。 库存方面：国内液碱厂库库存56.56万吨（-0.67），片碱厂库库存2.16万吨（-0.06）。 液氯方面：截至2026-05-22，山东液氯价格300元/吨（+50）；液氯下游环氧丙烷开工率62.65%（-2.86%），环氧氯丙烷开工率47.93%（-1.47%），二氯甲烷开工率81.75%（+8.03%），三氯甲烷周度产量3.04万吨（+0.24） 市场分析 近期烧碱山东主力下游接货量稳中有降，山东省主力下游氧化铝厂5月20日起上调32%碱采购价至545元/吨，带动现货价格稳中有涨。供应端烧碱本周开工下降，山东地区产能五月下旬检修较多，供应收缩预期进一步增强。需求端非铝行业开工下降，印染相对稳定，纸浆、粘胶短纤小幅下降；氧化铝开工小幅提升；内贸成交较为理性。烧碱山东累库，江苏去库，全国烧碱去库，库存同比高位。烧碱盘面下跌，仓单减至0，仓单压力大幅降低。液氯本周价格先跌后涨，后续氯碱企业检修对液氯价格仍有一定提振。后续关注采购节奏、出口新单签单情况以及装置检修落地情况。 策略 单边：震荡跨期：SH07-09逢低正套跨品种：无 风险地缘冲突变动；装置检修动态；下游采购节奏 PVC：检修支撑内需偏弱 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2026-05-22，期货价格及基差：PVC主力收盘价4846元/吨（-19）；华东基差-186元/吨（-51）；华南 基差-46元/吨（-21）。现货价格：华东电石法报价4660元/吨（-70）；华南电石法报价4800元/吨（-40）；华东乙烯法报价：5300元/吨（-200）；华南乙烯法报价：5300元/吨（-50）。 供应方面：上游电石平均开工负荷64.89%（-0.54%）；PVC开工率69.85%（+0.45%）；PVC电石法开工率79.63%（+1.22%）；PVC乙烯法开工率46.83%（-1.37%）。停车及检修造成的损失量在18.35万吨（-0.27） 需求方面：PVC下游综合开工率在43.03%（-1.49%），其中PVC下游管材开工率在36.64%（-2.60%），PVC下游型材开工率41.74%（-0.43%），PVC下游薄膜开工率50.71%（-1.43%）。下游订单情况：生产企业预售量65.22万吨（-6.13）。生产利润方面：截至2026-05-22，陕西兰炭价格750元/吨（+45）；山东电石价格2795元/吨（+0）；兰炭生产毛利-71.00元/吨（+13.57），西北电石生产毛利-112.00元/吨（+50.00）；PVC电石法单品种生产毛利-320.18元/吨（-129.18）；PVC乙烯法单品种生产毛利-911.71元/吨（+136.29）；山东氯碱综合利润-764.53元/吨（-60.00）；西北氯碱综合利润225.83元/吨（-153.57）；PVC出口利润-8.37美元/吨（+11.40） 库存方面：PVC厂内库存30.43万吨（-2.05）；PVC社会库存54.11万吨（-0.66），其中PVC华东社会库存50.67万吨（-0.32），PVC华南社会库存3.44万吨（-0.34） 市场分析 受出口退税取消影响，3月出口透支部分4月出口量，叠加乙烯法降负出口订单有所减弱，4月出口交付量环比3月下降，4月单月出口数据不及预期，叠加高库存，弱需求，盘面偏弱震荡。PVC整体开工本周小幅提升，当前乙烯价格回落，乙烯法成本支撑小幅走弱，但乙烯法成本较高抑制开工，开工率同比低位；电石法开工本周略有回升，但后续检修企业增加。内需偏弱，下游制品开工回落，低价采购情绪有一定好转。印度暂免进口关税到6月底，5月出口签单环比好转。本周出口签单小幅走弱，交付量保持高位。社会库存小幅去化，同比高位。随着供应检修落地、出口订单保持韧性，库存压力或将进一步缓解。宏观情绪有一定支撑，但高库存压制价格。 策略 单边：震荡跨期：V09-01逢低正套跨品种：无 风险 地缘冲突变动；装置检修动态；国内宏观政策变动 目录 一、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6二、PVC价格&价差...................................................................................................................................8三、成本利润..........................................................................................................................................10四、烧碱供应..........................................................................................................................................11五、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................12六、PVC供应..........................................................................................................................................14七、烧碱下游需求....................................................................................................................................15八、PVC下游需求....................................................................................................................................17九、烧碱&PVC库存数据...........................................................................................................................18 图表 图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................6图2：液碱32%山东....................................................................................................................................................................6图3：液碱50%山东价格............................................................................................................................................................6图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................6图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................6图6：液碱32%山东基差............................................................................................................................................................7图7：液碱50%山东基差............................................................................................................................................................7图8：山东50%-32%液碱...........................................................................................................................................................7图9：50%液碱广东-山东...........................................................................................................................................................7图10：32%液碱江苏-山东.........................................