煤焦早报：煤矿安全事故致供给收缩，注意上方压力位

期货研究报告 2026年5月25日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦煤——震荡偏强焦炭——震荡偏强 盘面： 楼家豪-有色分析师焦煤：截至5月22日收盘，蒙5#主焦煤报1234元/吨(+0)，蒙煤偏弱。活跃合约报1162.5元/吨(-28)，盘面偏弱运行。基差+91.5元/吨(+28)，9-1月差-254.5元/吨（+3.5）。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 从业资格证号：F3080463投资咨询证号：Z0018424焦炭：截至5月22日收盘，天津港准一级焦报1620元/吨(+0)，现货第四轮提涨开启。活跃合约报1731元/吨(-24)。基差+11元/吨(+24)，9-1月差-102元/吨(-3)。 联系电话：0571-28132615供给： 焦煤：523家矿山开工率报93.37%（+0.25），314家洗煤厂产能利用率报39.6%(+0.33)。 焦炭：230家独立焦企生产率报75.42%(+0.95)，焦企开工持续回升。 需求： 焦煤：230家独立焦企生产率报75.42%(+0.95)，需求回升。焦炭：247家钢厂产能利用率报89.59%(-0.0)，铁水日均产量238.91万吨(+0.0)，本周铁水数据暂未公布。 库存： 焦煤：523家矿山精煤库存报212.31万吨(-3.18)，洗煤厂精煤库存355.86万吨(-5.17)。247家钢厂库存788.77万吨（+1.93)，230家焦企库存914.96（+11.61)。港口库存278.91万吨(+11.23)。 焦炭：230家焦企库存42.71万吨（-0.34），247家钢厂库存693.96万吨（+6.52），港口库存222.7万吨（-9.1）。 结论： 宏观：国际国际方面，美伊达成初步谅解备忘录，周末原油下跌7%，但周日晚又生变数，特朗普表示不急于达成协议。5月22日山西发生特大煤矿安全事故，死亡人数为近五年最高，后续国产煤供给大概率将受到较大压制。前期焦煤在蒙煤进口冲击及下游开工偏低的影响下，供需整体偏宽松。本次矿难发生地山西为焦煤、肥煤骨架煤主产地，蒙煤难以替代，或导致炼焦煤内部不同煤种之间的价差拉大。周一盘面大概率高开，需要注意上方几个重要的压力位，一是炼焦利润被挤压至0时焦煤或面临需求压制，二是当价格涨至打开进口澳煤的窗口时或面临进口的压制。 煤焦：焦煤方面，沁源矿难将使得产地加大煤矿安监力度，国产煤供给短期将面临较大收缩。鉴于此前下游焦企、钢厂炼焦煤原料库存均处极低水平，国产煤供给减量或引发下游恐慌性补库。焦炭方面，第四轮提涨开启，随着焦煤走高，焦炭成本支撑走强，现货第四轮大概率于近期落地。炼焦利润将面临焦煤的挤压，短期有回落风险。矿难一方面影响盘面情绪，另一方面将实实在在改变焦煤短期供需格局。周一煤焦大概率会大幅走高，炼焦利润或将大幅回落。短期关注焦炭负反馈压力位，即炼焦利润归零对应的涨幅。假设焦炭现货第四轮提涨落地，对应现货炼焦利润170，对应焦煤现货上涨125，即焦煤盘面有10%左右上行空间，焦煤回落也将带动焦炭回落，故二者可同时止盈。JM09、J09多单短期不建议追多，关注上方压力位，逢高止盈离场。09炼焦利润多单清仓。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 策略建议：JM09、J09多单逢高止盈，多09炼焦利润清仓。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险） 图目录 图1：314家洗煤厂焦精煤日均产量................................................................................................................3图2：314家洗煤厂产能利用率.......................................................................................................................3图3：314家洗煤厂精煤库存............................................................................................................................3图4：港口炼焦煤库存.......................................................................................................................................3图5：独立焦化厂（230家）炼焦煤库存........................................................................................................3图6：样本钢厂（247家）炼焦煤库存............................................................................................................3图7：蒙煤价格...................................................................................................................................................3图8：唐山主焦煤价格.......................................................................................................................................3图9：焦煤基差...................................................................................................................................................4图10：焦煤01合约基差..................................................................................................................................4图11：JM2509-JM2601月差............................................................................................................................4图12：独立焦化厂（230家）焦炉产能利用率.............................................................................................4图13：LME铝升贴水.......................................................................................................................................4图14：247家高炉产能利用率.........................................................................................................................4图15：247家铁水日均产量..............................................................................................................................4图16：国内独立焦化厂(230家)焦炭库季.......................................................................................................4图17：北方港口焦炭库存.................................................................................................................................5图18：247家钢厂焦炭库存.............................................................................................................................5图19：天津港准一级冶金焦平仓价（含税）.................................................................................................5图20：焦炭基差.................................................................................................................................................5图21：焦炭01合约基差季节性图...................................................................................................................5图22：J2509-J2601月差...................................................................................................................................5图23：炼焦净利润（现货）.............................................................................................................................5图24：01合约炼焦净利润（盘面）................................................................................................................5 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mys