工业硅周报：供应收缩、需求预期转弱，期货升水收窄，注意上方压力

供 应 收 缩 、 需 求 预 期 转 弱 ，期 货 升 水 收 窄 ， 注 意 上 方 压 力 周度观点供应收缩、但需求预期转弱，期货升水收窄，注意上方压力 n观点：本周新疆大型企业将大幅减产32台33000KVA的炉子带动期现价格偏强震荡，现货报价上移测试下游接受度，期货整体偏强震荡。一方面供应端大型企业减产的预期带动价格偏强上涨，另一方面，需求端由增转弱的预期以及期货升水带来的压力导致价格承压。供应端，8-9月工业硅产量大概率下降，新疆大型企业因外购电优惠电价取消，计划8月下旬开始停炉32台33000kva矿热炉，预计影响月产量可达6.5万吨。虽7月减产的新疆企业8月已逐步复产，刚好有所对冲，但预计产量仍将在大型企业减产的影响下回落。供应端预计依旧充裕，库存较高情况下有足够库存可以缓冲以及远期期价已经超过9100元/吨或将激励其余企业开工积极性增加。工业硅需求预期从小幅增长转为小幅下降，前期工业硅需求主要靠多晶硅产量增长带动，但目前多晶硅增量克制，有机硅、铝合金开工下降，出口回落，预计需求端仍将维持弱势，甚至有回落的预期。上半年的需求亮点是出口，但7月明显回落，7月工业硅出口5.6万吨，环比回落12%，同比回落24%。综合来看，工业硅供需双弱，大幅减产有望使得供需从过剩转向小幅去库，但需求转弱或导致去库幅度较小，甚至为紧平衡，带来的影响或已在价格中反应，维持工业硅底部震荡预期，若继续大幅上行，需注意上方压力。技术面来看，日线上涨至均线上方，偏强，小时线出现背离，注意回落。策略方面，弱需求下，依旧偏空，但考虑到大型企业月底减产带来的上涨情绪较强，若有空单，谨慎持有。期权方面，若卖出小幅虚值看涨期权，谨慎持有。价格区间依旧参考【8000-8800】，关注需求变化、产量减少及成本端波动的影响。 n策略： 1.单边：若有空单，谨慎持有2.套利：关注套利窗口，有条件可参与3.期权：若卖出小幅虚值看涨期权，谨慎持有 工业硅现货环比回升2-3%，工业硅期货偏强震荡，期货升水现货 市场概述：工业硅现货价格环比回升，截至2026年8月21日，华东通氧Si5530价格为9400元/吨，环比回升2.73%；新疆99硅价格为8700元/吨，环比回升2.96%；华东Si4210价格为9550元/吨，环比回升2.41%。期货市场延续新疆大型企业大幅减产的预期震荡上行，整体偏强震荡，主力合约换月至SI2611，报收8790元/吨，上涨0.23%。 供应：预计8月产量大概率回落，8月初甘肃地区部分企业因电价原因减停产；8月中新疆大型企业因外购电优惠电价取消，计划8月下旬开始停炉32台33000kva矿热炉，预计影响月产量可达6.5万吨。7月减产的新疆企业8月已逐步复产，刚好有所对冲。综合来看，8月产量大概率回落，有望回落至36-37万吨左右。四地区总产量为5.1万吨，产量环比增长940吨，同比回落4225吨，主要增幅来自新疆。 需求：需求周度来看，预计从小幅增长转为小幅下降。多晶硅周度产量增长0.01万吨至2.61万吨，有机硅周度产量小幅下降0.2万吨至4.08万吨，环比降0.5%，同比降19%，铝合金开工回落，整体需求预计小幅下降。若后期多晶硅自律减产，需求又将进一步回落。出口方面，前期高增长后，7月均出现回落，7月工业硅出口5.6万吨，环比回落12%，同比回落24%；有机硅出口量为3.71万吨，环比减少10.2%，同比减少20.1%；多晶硅出口2344吨，环比减少4.78%。 库存：工业硅仓单增长312手至33535手，约16.77万吨，社库共计49.3万吨，下降0.8万吨，厂库增长0.85万吨至21.14万吨，总库存约70.44万吨，上涨0.05万吨。估值：绝对价格低位，期货大幅上涨后，期货升水现货。 基差和月差： 一、期现价格走势 现货工业硅现货环比回升2-3% Si4210价格环比回升，截至2026年8月21日，华东Si4210价格为9550元/吨，环比回升2.41%。 通氧Si5530价格环比回升，截至2026年8月21日，华东通氧Si5530价格为9400元/吨，环比回升2.73%。 新疆99硅价格环比回升，截至2026年8月21日，新疆99硅价格为8700元/吨，环比回升2.96%。 期现现货环比回升，期货在合盛减产预期带动下大幅上涨，期货持续升水现货 二、供应情况分析 供应7月产量为38.8万吨，预计8月产量大概率回落 7月产量为38.8万吨，如期增加，上涨2.96万吨，约涨8%。上半年产量约199万吨，接近200万吨。产量增加主要来源于季节性西南地区电价下调、开工率回升。往年整体呈现二季度产量增加，三季度产量达到高峰的情况，因而7月环比产量依旧维持增长符合预期。但今年产量增长相对比较克制，下调8月产量增长预期，预计8月产量有望回落。8月初甘肃地区部分企业因电价原因减停产，预计影响月产量1.5万吨。据SMM，甘肃宁夏等地有新增减产信息，8月工业硅产量预计环比下降9%。8月中新疆大型企业因外购电优惠电价取消，计划8月下旬开始停炉32台33000kva矿热炉，预计影响月产量可达6.5万吨。7月减产的新疆企业8月已逐步复产，刚好有所对冲。综合来看，8月产量大概率回落，有望回落至36-37万吨左右。 供应四地区总产量为5.1万吨，产量环比增长940吨，同比回落4225吨，主要增幅来自新疆。 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量回升至35220吨，周度开工率为72.68%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量为6640吨，周度开工率为57.3%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为1945吨，周度开工率为29.69%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量为7170吨，周度开工率为50%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为5.1万吨，产量环比增长940吨，同比回落4225吨，主要增幅来自新疆。 三、需求情况分析 需求多晶硅现货报价现货报价继续上调，但成交寥寥，周度产量增长0.01万吨至2.61万吨 •多晶硅现货报价继续上调，但成交寥寥。据SMM，多晶硅N型复投料均价上涨3.17%至40.7元/千克；N型颗粒硅维稳至39.5元/千克；N型混包料上涨1.95%至39.25元/千克；N型致密料上涨2.82%至40.1元/千克。据硅业分会，少量订单成交，但公开报价体系仍未恢复。N型复投料参考区间40–42元/kg，部分企业试探性报至43元/kg。实际签单量较少，少量成交集中在老客户刚需补库及期货仓单成交。•7月多晶硅产量小幅增长6.3%至9.85万吨。多晶硅周度产量2.61万吨，上涨0.01万吨。据硅业分会，7月国内多晶硅产量约10.51万吨，环比增加13.13%，月产量 净增约1.22万吨。增量主要来自6家企业复产爬坡，合计增加约2.5万吨；减量体现在另4家企业的检修减产或波动性减量，合计减少约1.28万吨。根据企业排产计划，预计8月份国内多晶硅产量在11万吨以上。下游硅片企业开工率小幅下调，对应硅料需求小幅减少至9.2万吨左右，从供需角度看，市场供应宽松格局尚未改变。 需求硅片价格上涨6-31%，电池片上涨9-13%，分布式组件上涨0-0.5%，集中式下跌0.21%，出口下跌0-0.5% 需求有机硅周度产量小幅下降0.2至4.08万吨，环比降0.5%，同比降19% 需求DMC成交均价上涨2%至13500元/吨，其余下游产品价格涨幅在0.5-2%左右 需求原生铝合金、再生铝合金开工率均震荡回落，价格跟随铝价震荡回落 需求7月原生铝合金产量小幅涨至30.9万吨，再生铝合金涨至53.4万吨 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 原料原料价格分化，新疆精煤下跌10%，炭电极、台塑高硫焦上涨1.4%、63% 电价进入丰水期，预计西南电价进一步下调，但跌幅收窄，甘肃、新疆部分优惠电价取消 利润依旧在盈亏线附近波动，高成本亏损，低成本盈利 五、库存及仓单变化情况 库存工业硅仓单增长312手至33535手，约16.77万吨，社库共计49.3万吨，下降0.8万吨，厂库增长0.85万吨至21.14万吨，总库存约70.44万吨，上涨0.05万吨 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn