工业硅周报：供需双弱，注意上方压力

供 需双 弱 ， 注 意 上 方压 力 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年8月14日纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 周度观点供应收缩、但需求预期转弱，套利窗口将打开，注意上方压力 n观点：供需双弱，工业硅周五在新疆大型企业或将因电力成本上涨而大幅减产的消息下快速上涨。虽然工业硅有进一步减产预期，但套利窗口打开，继续大幅向上的话，需注意上方压力以及企业复产的积极性。工业硅需求预期从小幅增长转为小幅下降，有机硅价格在减产后有所回升，预计仍将保持自律减产，关注后期需求恢复情况；前期多晶硅带动工业硅需求回暖，但若光伏需求持续疲弱，则多晶硅减产压力增加，对工业硅需求也将转弱。从周度数据来看，产量回落因西北产量下降导致主产区产量环比回落0.25万吨。需求端小幅回落0.1-0.2万吨左右，因此库存也有小幅回落。维持工业硅底部震荡预期，期货价格上涨后，套利窗口打开，若继续大幅上行，需注意上方压力。技术面来看，日线上涨至均线上方，偏强。策略方面，期价涨至价格震荡区间上方，可谨慎逢高试空。期权方面，有经验投资者可考虑卖出小幅虚值看涨期权，需注意持仓风险。价格区间依旧参考【8000-8800】，关注产量减少及成本端波动的影响。 n策略： 1.单边：可谨慎逢高试空2.套利：关注买现货抛盘面的套利窗口3.期权：有经验投资者可考虑卖出小幅虚值看涨期权，需注意持仓风险 工业硅现货稳中有升，工业硅期货大幅上涨 n市场概述：工业硅现货价格稳中有升，截至2026年8月14日，华东通氧Si5530价格为9150元/吨，环比回升50元/吨；新疆99硅价格为8450元/吨，环比回升50元/吨；华东Si4210价格为9350元/吨，环比维稳。期货市场在新疆大型企业或因电价减产的影响下周五快速上涨，主力合约8月14日报收8770元/吨，环比上涨220元/吨。 供应：预计8月产量大概率回落，8月初甘肃地区部分企业因电价原因减停产；8月中新疆大型企业外购电优惠电价取消，有减产计划，但具体方案暂未确定。7月减产的新疆企业8月已逐步复产，刚好有所对冲。综合来看，8月产量大概率回落，有望回落至37万吨左右。四地区总产量为5万吨，产量环比回落2530吨，同比回落6005吨，主要降幅来自西北。 需求：需求周度来看，预计从小幅增长转为小幅下降。多晶硅周度产量增长0.01万吨至2.6万吨，有机硅周度产量小幅下降0.22至4.1万吨，铝合金开工回落，整体需求预计小幅下降。若后期多晶硅自律减产，需求又将进一步回落。 库存：工业硅仓单增长120手至33223手，约16.61万吨，社库共计50.1万吨，下降1万吨，厂库增长0.41万吨至20.29万吨，总库存约70.39万吨，下降0.59万吨。 n估值：绝对价格低位，相对价格合理，套利窗口打开。 一、期现价格走势 现货工业硅现货稳中小幅回升 通氧Si5530价格环比小幅回升，截至2026年8月14日，华东通氧Si5530价格为9150元/吨，环比回升50元/吨。 新疆99硅价格小幅回升，截至2026年8月14日，新疆99硅价格为8450元/吨，环比回升50元/吨。 Si4210价格环比维稳，截至2026年8月14日，华东Si4210价格为9350元/吨，环比维稳。 期现现货稳中有升，期货在合盛减产预期带动下大幅上涨，无风险套利窗口打开 二、供应情况分析 供应7月产量为38.8万吨，预计8月产量大概率回落 7月产量为38.8万吨，如期增加，上涨2.96万吨，约涨8%。上半年产量约199万吨，接近200万吨。产量增加主要来源于季节性西南地区电价下调、开工率回升。往年整体呈现二季度产量增加，三季度产量达到高峰的情况，因而7月环比产量依旧维持增长符合预期。但今年产量增长相对比较克制，价格低位情况下，下调8月产量增长预期，预计8月产量维稳甚至有望回落。8月初甘肃地区部分企业因电价原因减停产，进一步减少供应量。据SMM，甘肃宁夏等地有新增减产信息，8月工业硅产量预计环比下降9%。8月中新疆大型企业外购电优惠电价取消，有减产计划，但具体方案暂未确定。7月减产的新疆企业8月已逐步复产，刚好有所对冲。综合来看，8月产量大概率回落，有望回落至37万吨左右。 供应四地区总产量为5万吨，产量环比回落2530吨，同比回落6005吨，主要降幅来自西北。 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量下跌至34300吨，周度开工率为70.78%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量为6630吨，周度开工率为57.21%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为1945吨，周度开工率为29.69%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量为7160吨，周度开工率为50%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为5万吨，产量环比回落2530吨，同比回落6005吨。产量继续小幅下降，主要降幅来自西北。 三、需求情况分析 需求多晶硅现货报价现货报价继续上调，但无成交，周度产量增长0.01万吨至2.6万吨 •多晶硅现货报价继续上调，但无成交。据SMM，多晶硅N型复投料均价上涨5%至39.45元/千克；N型颗粒硅上涨5%至39.5元/千克；N型混包料上涨4.8%至38.5元/千克；N型致密料上涨4.45%至39元/千克。据硅业分会，行业自律引导实施以来，市场已连续两周处于无成交状态，上下游企业均在逐步适应新的市场环境。•7月多晶硅产量小幅增长6.3%至9.85万吨。多晶硅周度产量2.6万吨，上涨0.01万吨。据硅业分会，7月国内多晶硅产量约10.51万吨，环比增加13.13%，月产量净增约1.22万吨。增量主要来自6家企业复产爬坡，合计增加约2.5万吨；减量体现在另4家企业的检修减产或波动性减量，合计减少约1.28万吨。根据企业排产计划，8月将有3家企业有增产增量释放，另有3家企业计划检修降负荷。综合预计8月国内多晶硅产量将增至11.2万吨左右，环比增幅约6.5%。 需求有机硅周度产量小幅下降0.22至4.1万吨，环比降5%，同比降19% 需求DMC成交均价上涨4%至13250元/吨，其余下游产品价格涨幅在2-5%左右 需求原生铝合金、再生铝合金开工率均震荡回落，价格跟随铝价震荡回升 需求7月原生铝合金产量小幅涨至30.9万吨，再生铝合金涨至53.4万吨 需求6月出口量6.39万吨，环比减少2%，同比减少7%；上半年累计出口37.95万吨，同比增加11%有机硅出口量回升至4.13万吨，环比增加21%，同比减少16.9%。预计出口表现依旧比较好 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 原料原料价格分化，新疆精煤下跌10%，炭电极、台塑高硫焦上涨1.4%、24% 电价7月进入丰水期，预计西南电价进一步下调，但跌幅收窄，甘肃、新疆部分优惠电价取消 利润依旧在盈亏线附近波动，随着成本下移，利润有所回升 五、库存及仓单变化情况 库存工业硅仓单增长120手至33223手，约16.61万吨，社库共计50.1万吨，下降1万吨，厂库增长0.41万吨至20.29万吨，总库存约70.39万吨，下降0.59万吨 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn