周度观点
- 行情：上周沪锡冲高回落，Mysteel综合1#锡现货价格420500元/吨，期价波动较大，基差变化较大。
- 供给：4月份精锡产量为14480吨，环比增加，同比小幅减少；国内锡矿产量3月份6461.73吨，环比大幅增加，国内锡矿保持稳定，4月份锡矿进口环比、同比减少；佤邦复产缓慢。
- 需求：4月份新兴领域半导体保持需求韧性，光伏出现调整；传统领域需求分化明显，部分出现调整，预计二季度维持分化格局。国内经济有韧性，海外后期如果通胀重启将降低降息可能性。权益市场情绪会传导到锡价。
- 成本利润：矿端持续偏紧缓解，加工费低位反弹，短期来看，矿端干扰有所缓解，进口有所放量。
- 库存：LME库存周度环比微幅增加；SHFE库存周度环比减少；社会库存周度环比微幅增加。
- 策略：佤邦复产缓慢，进口短期减少，长期供给干扰仍大，国内经济韧性仍在，半导体、新能源等景气度整体将长期保持向上；海外后期如果通胀重启将降低降息可能性。权益市场新能源、半导体存储等板块情绪波动较大，整体市场区间运行的概率较大，操作上，期货周度支撑位参考380000-390000元/吨；压力位440000-450000元/吨。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿的扰动，消费数据。
产业链结构
- 锡产业链：包含期现市场分析。
- 锡期货&现货价格：提供价格走势图。
- 库存：分析SHFE、LME及社会库存数据。
- SHFE库存：截至2026年5月21日为8341吨，周度环比减少。
- LME库存：截至2026年5月20日为8285吨，周度环比微幅增加。
- 社会库存：截至2026年5月15日为10754吨，周度环比微幅增加。
- 成本利润：分析加工费及成本。
- 云南精矿加工费：16000元/吨。
- 广西精矿加工费：12000元/吨，加工费低位反弹后保持稳定。
- 供给：分析产量及产能。
- 产量：2026年4月份精锡产量为14480吨，环比增加，同比小幅减少；国内锡矿产量3月份6461.73吨，环比大幅增加。
- 产能：2026年4月锡企产能利用率约59.01%，环比回升。
- 需求：分析终端消费数据。
- 汽车：2026年4月产量256.4万辆，同比减少2.6%。
- 电子计算机：2026年4月产量2480.1万台，同比减少8%。
- PVC：2026年4月产量199.8万吨，同比增长2.2%。
- 移动通信：2026年4月产量10879.6万台，同比减少0.4%。
- 空调：2026年4月产量2819.1万台，同比减少4.7%。
- 冰箱：2026年3月产量累计1010.5万台，同比增加19.3%。
- 洗衣机：2026年4月产量1021万台，同比增加5.3%。
- 彩色电视机：2026年4月产量1436.5万台，同比减少7.8%。
- 太阳能：2026年4月产量649.4万千瓦，同比减少25.6%，环比减少。
- 集成电路：2026年4月产量4813000万块，同比增长22.1%。
- 进出口：分析锡进口数据。
- 锡矿：2026年4月进口1.57万吨，环比回落；进口锡锭2802吨；出口精锡及合金2157吨。
- 供需表：提供供需平衡表分析。
研究结论
- 市场情绪：权益市场新能源、半导体存储等板块情绪波动较大，锡价整体市场区间运行的概率较大。
- 操作建议：期货周度支撑位380000-390000元/吨，压力位440000-450000元/吨。
- 关注重点：市场情绪，缅矿、刚果矿的扰动，消费数据。
