汽车周观点：零部件交易火热，配置聚焦ai+机器人主线

周观点：零部件交易火热，配置聚焦ai+机器人主线 增持（维持） 行情回顾：本周（5.18-5.24）SW汽车板块整体-0.43%，板块排名7/31，上证指数-0.54%，深证成指+0.23%，沪深300指数-0.30%。 零部件：特斯拉停产X/S，机器人量产在即。2026年5月21日，最后一批特斯拉Model S/X在加州弗里蒙特工厂下线，后续生产线将在4个月内完成拆除与重构，转型为特斯拉人形机器人的专用生产线，规划年产能达100万台；得州工厂正在筹备的第二代产线，远期产能1000万台。根据公司计划，第三代人形机器人预计年中亮相，2026年7-8月启动正式投产，产品测试稳步推进，预计明年投入外部场景应用。2026年是机器人产业化的重要节点，随着optimus、小鹏iron等机器人陆续进入规模量产，布局丝杆、减速器、电机等核心环节的公司深度受益。 乘用车：新车密集发布助力内需，油价高位强化出海叙事。4月北京车展后，各车企在20-50万价格带，推出了更多大尺寸、更激进定价的豪华SUV、MPV产品，不少优秀产品获得较好的预定成绩。根据乘联会数据，5月1-17日，乘用车市场零售/批发68/66万辆，环比+23%/+2%，销售环比向好。国际形势尚未落定，油价还在高位，受益于各大车企在海外市场的积极开拓以及国际形势影响，出海叙事强化，出口销售增长可期，全年汽车销量有保障，短期看新车节奏及边际销售趋势，中长期看龙头车企的智能化与全球化逻辑持续验证，带动市场份额与盈利能力持续提升。 作者 分析师丁逸朦执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimeng@gszq.com 相关研究 1、《汽车：特斯拉销售边际向好，机器人、智驾催化密集》2025-10-172、《汽车：新势力：销量提升盈利向好，加速布局智能化全球化》2025-09-093、《汽车零部件：智驾芯片：核心部件壁垒高筑，国产替代正当时》2025-08-09 商用车：北美缺电促进业绩与估值双升。2026商用车补贴政策延续，力度不减利好内需，重卡在海外市场也有望持续突破。随着美国数据中心在建项目高速增长，供电缺口放大，柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升，带动国产核心链公司业绩与估值共振。 建议关注：1）整车：【江淮汽车】【吉利汽车】【比亚迪】【小鹏汽车】【【来】【【特斯拉】；2）商用车：【潍柴动力】【中国重汽】【宇通客车】【金龙汽车】；3）液冷：【银轮股份】【飞龙股份】【瑞可达】；4）机器人：【浙江荣泰】【斯菱股份】【德昌电机控股】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【双环传动】【恒帅股份】【【赛科技】】【恒股股份】；5）自动驾驶：【地平线机器人】【禾科技】】【速腾聚创】【小马智行】【耐世特】【技博达】【经纬恒润】【伯特利】；6）商业航空：【超捷股份】【豪能股份】【经纬恒润】。 风险提示：政策落地不达预期，新车型落地不及预期，行业需求不及预期。 内容目录 一、周度动态....................................................................................................................................................3二、周度销量....................................................................................................................................................4三、周度行情....................................................................................................................................................5风险提示...........................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：机器人量产在即..................................................................................................................................3图表2：2026年5月全国乘用车市场零售销量走势（日均，单位：辆）..........................................................4图表3：2026年5月全国乘用车厂商批发销量走势（日均，单位：辆）..........................................................4图表4：本周申万汽车板块涨跌幅排7/31（%）..............................................................................................5图表5：本周申万汽车各子板块涨跌幅情况（%）...........................................................................................5图表6：近两年申万汽车子板块走势情况.........................................................................................................5图表7：近两年机器人板块走势.......................................................................................................................6图表8：本周A汽车板块涨幅前十名成分股（%）...........................................................................................6图表9：本周A股汽车板块跌幅前十名成分股（%）........................................................................................6图表10：本周港股汽车板块涨跌幅前五名成分股（%）...................................................................................7图表11：本周美股汽车板块涨跌幅前五名成分股（%）...................................................................................7 一、周度动态 特斯拉停产X/S，机器人量产在即。2026年5月21日，最后一批特斯拉Model S/X在加州弗里蒙特工厂下线，这里的Model S/X生产线将在4个月内完成拆除与重构，转型为特斯拉人形机器人的专用生产线，规划年产能达100万台；得州工厂正在筹备的第二代产线，远期产能1000万台。根据公司计划，第三代人形机器人预计年中亮相，2026年7-8月启动正式投产，产品测试稳步推进，预计明年投入外部场景应用。 资料来源：特斯拉官方微博、国盛证券研究所 二、周度销量 根据乘联会数据统计，5月1-17日，乘用车市场零售68.0万辆，同比-23%，环比上月同期+23%，今年以来累计零售628.5万辆，同比-19%；5月1-17日，全国乘用车厂商批发66.0万辆，同比-18%，环比上月同期+2%，今年以来累计批发863.7万辆，同比-7%。 资料来源：乘联分会、国盛证券研究所 资料来源：乘联分会、国盛证券研究所 三、周度行情 本周（5.18-5.24）SW汽车板块整体-0.43%，板块排名7/31，上证指数-0.54%，深证成指+0.23%，沪深300指数-0.30%。分细分子板块看，SW乘用车-3.22%，SW摩托车及其他-1.55%，SW商用车-3.27%，SW汽车服务-0.89%，SW汽车零部件0.83%，机器人+1.12%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 A股市场（5.18-5.24） 涨幅前五名：绿通技】+37.35%、密封技】+34.16%、曙光股份+19.69%、银轮股份+19.65%、卡倍亿+19.24%。跌幅前五名：中路B股-17.29%、众捷汽车-16.27%、林泰新材-13.38%、华培动力-12.07%、凯龙高技-11.93%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 港股（5.18-5.24） 涨幅前五名：京东方精电+19.38%、科力斯+3.85%、浙江世宝+3.76%、德昌电机控股+3.20%、耐世特+2.55%。跌幅前五名：理想汽车-W-18.25%、喜相逢集团-14.29%、来-SW-13.19%、易鑫集团-13.10%、吉利汽车-10.04%。 美股（5.18-5.24） 涨 幅 前 五 名 ：WORKSPORT+28.16%、 康 迪 车 业12.56%、 赛 特 汽 车(FORDMOTOR)+11.42%、斯通里奇+10.86%、GENTHERM+8.52%。跌幅前五名：易电行-40.00%、ROBO.AI-35.82%、司凯奇-31.38%、REE AUTOMOTIVE-16.39%、小牛电动-15.49%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所 资料来源：Wind、国盛证券研究所 风险提示 政策落地进度不达预期。 如果政策的实施效果不及预期，将影响新能源乘用车销量的提升以及智能化趋势的深入。 新车型、工厂新项目落地不及预期。 如果厂商新车、工厂新项目落地进度放缓，则可能影响品牌终端销量。尤其是新能源汽车开始普及的阶段，如果厂商对新】术的研发进度不及预期，则可能显著影响终端销量。 行业需求不及预期。 宏观经济增速换挡以及外部环境不确定性或影响居民整体消费能力，而汽车作为消费占比最大的细分领域，行业需求或受到一定抑制不及预期。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容