周观点总结
一、周度动态
- 2026年第一季度，受春节假期及政策调整影响，车企销售情况分化较大，环比2025年第四季度销售波动较大。其中，零跑、蔚来销量同比增长情况较好，主要考虑新车因素。
- 碳酸锂、存储芯片等原材料价格上涨幅度较大，对车企盈利造成冲击。新势力车企在2025年第四季度虽实现盈利，但成本上涨导致毛利率和净利率均受到较大影响。
二、周度销量
- 根据乘联会数据，2026年5月1-24日，乘用车市场零售98.9万辆，同比减少24%，环比上月同期增加10%；今年以来累计零售659.4万辆，同比减少19%。
- 5月1-24日，全国乘用车厂商批发111万辆，同比减少13%，环比上月同期减少1%；今年以来累计批发908.6万辆，同比减少7%。
三、周度行情
- 本周（2026年5月25-31日），SW汽车板块整体下跌5.79%，板块排名27/31，上证指数下跌1.08%，深证成指上涨0.14%，沪深300指数上涨0.97%。
- 分细分子板块看，SW乘用车下跌0.09%，SW摩托车及其他下跌8.19%，SW商用车下跌7.98%，SW汽车服务下跌3.32%，SW汽车零部件下跌7.05%，机器人板块下跌6.92%。
核心观点与建议关注
- 乘用车：原材料上涨影响国内盈利，车企坚定出海战略。短期关注新车节奏及边际销售趋势，中长期关注龙头车企的智能化与全球化逻辑。
- 零部件：AI+机器人打开新赛道，龙头公司发展可期。特斯拉第三代人形机器人预计年中亮相，相关核心环节公司深度受益。多家头部公司在AI领域实现产品突破并斩获订单。
- 商用车：北美缺电促进业绩与估值双升。2026商用车补贴政策延续，力度不减利好内需，重卡在海外市场有望持续突破。
- 建议关注：
- 整车：江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车、蔚来、特斯拉。
- 商用车：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车。
- AI：潍柴动力、银轮股份、飞龙股份、瑞可达、天润工业。
- 机器人：浙江荣泰、斯菱股份、德昌电机控股、拓普集团、三花智控、新泉股份、双环传动、恒帅股份、福赛科技、恒勃股份。
- 自动驾驶：地平线机器人、禾赛科技、速腾聚创、小马智行、耐世特、科博达、经纬恒润、伯特利。
- 商业航空：超捷股份、豪能股份、经纬恒润。
风险提示
- 政策落地进度不达预期。
- 新车型、工厂新项目落地不及预期。
- 行业需求不及预期。
