核心观点及策略
- 油脂板块震荡调整：上周油脂板块先涨后跌，震荡调整运行，波动收窄。周初资金流入农产品板块，低位大幅上涨；基本面因素包括厄尔尼诺预期、生柴政策落地及印尼出口管制提供利多支撑，但高频数据显示出口需求疲软，近端供应相对宽松压制上方空间。
- 棕榈油91价差反套：棕榈油91价差呈现反套格局。
- 宏观影响：美伊协议基本达成，油价跳空下跌，预计美伊局势进入谈判进程，油价下跌情绪施压油脂市场；同时，相关政策及厄尔尼诺预期仍有支撑，反套格局延续。
- 短期预测：预计短期棕榈油震荡调整运行。
市场数据
- 油脂期货涨跌：BMD马棕油主连涨1.00%，棕榈油09合约涨0.54%，豆油09合约涨0.83%，菜油09合约涨0.92%；CBOT豆油主连涨0.26%，ICE油菜籽活跃合约涨1.61%。
- 马来西亚棕榈油数据：SPPOMA显示2026年5月1-20日马来西亚棕榈油单产环比减少7.49%，产量环比减少11.38%；ITS、AmSpec、SGS数据显示马来西亚5月1-20日棕榈油出口量环比减少13.9%-21.49%。
- 国内油脂库存：截至2026年5月15日当周，全国重点地区三大油脂库存为196.38万吨，较上周增加3.16万吨，较去年同期增加15.53万吨。
- 国内油脂成交：截至5月22日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为17960吨，棕榈油周度日均成交为520吨。
市场分析及展望
- 基本面因素：厄尔尼诺现象预期强化、生柴政策即将落地、印尼出口管制提供利多支撑；但出口需求疲软，近端供应相对宽松压制上方空间。
- 宏观因素：美伊协议达成油价下跌，情绪施压油脂市场；相关政策及厄尔尼诺预期仍有支撑，反套格局延续。
- 短期预测：预计短期棕榈油震荡调整运行。
行业要闻
- 印尼强化大宗商品出口管控：拟新设专项机构管控煤炭、棕榈油等出口，引发市场情绪走弱。
- 印度提高油籽最低保护价：大豆、花生、葵花籽和芝麻最低保护价分别上调7.1%-8.1%。
- 巴西测试B20柴油：计划于5月开始测试将柴油中生物柴油含量提高至20%。
- 印尼推出乙醇混合汽油及生物柴油政策：从7月1日起推出乙醇混合汽油，实施50%生物柴油强制政策。
- 印尼成立新出口机构：管理煤炭、棕榈油等出口，分阶段过渡至国有企业负责。
风险因素
