南华鸡蛋产业周报：供需平衡延续，高位博弈增加20260525

——供需平衡延续，高位博弈增加边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年5月24日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 上周鸡蛋市场核心矛盾体现为供需紧平衡与价格高位承压之间的持续博弈，市场整体处于高位拉锯状态。供应端继续偏紧。5月21日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1631万只，较前一周减少6.5%，淘汰日龄进一步上升至518天，环比增加4天；养殖利润维持在+1.05元/斤的五年同期高位，延淘惜售情绪持续强化。4月在产蛋鸡存栏约13.40亿只，环比减1.03%，同比增0.8%，5月理论存栏预估值或进一步回落。需求端节前备货阶段性支撑明显，食品厂、商超集中补货，贸易商要货量增加，山东、河南等产区褐壳蛋货源偏紧。但价格高位运行的持续性面临多重压力。当前生产环节库存约0.98天，流通环节约1.06天，已较前期低位有所回升，且随着蛋价涨至高位，下游抵触情绪逐步增强，贸易商补货后转向谨慎观望，走货速度有所放缓。南方梅雨季节临近，高温高湿环境下鸡蛋存储难度与发霉风险显著增加，产业链各环节避险情绪进一步增强。 短期看，市场正处于"节前备货支撑"与"高价抑制需求、梅雨压制采购"的双重博弈窗口。若养殖端惜淘情绪延续、库存维持低位，蛋价仍有高位运行基础；但随着新开产蛋鸡陆续放量以及梅雨季全面展开后的需求回落，高位回调风险同步积聚，后市需重点关注库存累积节奏与淘汰鸡出栏意愿的变化。 *近端交易逻辑 1.低库存下的近月基差修复逻辑 2.年初低补栏量导致当下鸡蛋供应偏紧3.消费季节性回落叠加梅雨季备货谨慎 *远端交易逻辑 1.随着现货价格的上涨，农户淘汰老鸡的意愿减弱。 2.市场预期二三季度的端午、中秋国庆等节日备货将推动需求好转。 3.鸡蛋价格的抬升激发了养殖户补栏意愿，蛋鸡鸡苗补栏进度加快或对4-5个月后的鸡蛋产量造成影响。 1.2 投机型策略建议 【行情定位】 *趋势判断：高位震荡 *价格区间：3600-4000区间内震荡 *单边策略：价格涨至4000附近轻仓试空入场，3600左右获利了结离场。 【基差、月差及对冲套利策略】 *基差策略：观望。 *月差策略：观望。 【风险点】 *风险：产能去化不及预期，政策干预；天气因素导致疫病等 1.3 产业客户策略建议 第二章 市场信息 2.1 本周主要信息 【利多信息】 1.在产蛋鸡存栏延续下滑，小码蛋货源持续紧张。根据卓创数据，4月全国在产蛋鸡存栏为13.40亿只，环比减幅1.03%；5月理论预估值或进一步回落。2025年下半年鸡苗补栏低迷的产能传导正在兑现，小码蛋作为新开产蛋鸡的直接表征指标，自4月以来持续维持低位运行，当前小码蛋供应偏紧、新开产增量补充不足的局面未见实质性改善。 2.端午备货与刚需采购形成阶段性需求支撑。随着端午节临近，食品厂、商超等下游企业提前开启集中补库，贸易商拿货积极性提升，终端走货速度加快，进一步放大了流通环节的低库存弹性，为蛋价提供了短期需求托底。 【利空信息】 1.梅雨季临近，存储风险与贸易商避险情绪增强。 南方即将全面进入高温高湿的梅雨季节，鸡蛋保鲜期大幅缩短，发霉变质风险显著增加，终端及贸易商采购备货意愿趋于谨慎。阴雨天气已对鸡蛋出货节奏造成扰动，产区库存小幅累积，贸易环节风控情绪回升。 2.新开产蛋鸡即将迎来增产高峰，小码蛋供应紧张局面将逐步缓解。根据前期补栏数据推算，5月下旬起，2026年1月以来补栏的鸡苗将陆续进入开产期且逐步放量，小码蛋货源紧张局面将趋于改善。叠加前期养殖利润改善后补栏积极性环比回升，整体市场供应能力正在边际回升，对持续高价构成远期压制。 3.蛋价高位致下游抵触情绪增强，走货节奏放缓。截至5月20日，蛋价已创下年内新高。高价对下游采购意愿形成明显抑制，终端接货心态趋于谨慎，采购节奏由积极转为按需随采，部分区域走货速度已放缓。若高价 持稳运行，下游采购观望心态可能进一步强化，需求端存在阶段性转弱的风险。 2.2 下周主要信息 关注销区鸡蛋报价 第三章 盘面解读 3.1 价量及资金解读 *期货走势&资金动向 本周鸡蛋主力07合约，周初开盘3787元/500KG，周末收盘4020元/500KG，上涨6.15%。持仓量为32.4万张，较上周增加68305张。 3.2 基差月差结构分析 *月差结构：鸡蛋月差整体呈现contango结构. *基差结构：节后现货在低库存和刚性补库驱动下超预期上涨. 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 当前蛋鸡养殖利润由于价格抬升盈利增加，养殖户淘鸡意愿逐渐减弱。本周养殖利润环比上周增加。饲料价格环比持平，玉米价格仍处高位，豆粕价格下跌后维持震荡，养殖成本环比持平。 第五章 本周供需情况 5.1 供应端情况 【蛋鸡存栏情况】 4月全国在产蛋鸡存栏量约为12.97亿只，环比减少0.848%，主产蛋鸡占比环比持平。450日龄以上蛋鸡存栏占比7.2%，环比减少0.03%；120-450日龄主产蛋鸡占比80.49%，环比持平；120日龄以下后备蛋鸡占比上升至12.31%，环比增加0.03%。蛋鸡产蛋率环比增加。 【鸡苗情况】 4月鸡苗销量增加。4月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4670万羽，环比增幅1.39%。 【淘鸡情况】 5.2【消费情况】 本周主销区鸡蛋销量较上周环比增加，广东批发市场鸡蛋到货量减少。 5.3【库存情况】 本周生产环节库存和流通库存处于库存消耗阶段，库存可用天数分别为0.55天和0.79天。