股指期货周度报告：A股极致分化存在基本面基础
A股极致分化存在基本面基础 本周（05/18-05/22）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨1.23%，其中发达市场（+1.25%）>新兴市场（+1.07%）>前沿市场（-1.15%）。瑞典股市涨5.8%领跑全球，中国股市跌2.4%全球表现最差。本周中国权益中国权益下跌，A股表现好于港股和中概股。A股各指数中，科创50指数涨幅5.57%表现最好，北证50指数跌幅3.7%表现最差。本周A股日均成交额30472亿元，较上一周缩量3247亿元。本周A股中信一级行业中共4个上涨（上周5个），26个下跌（上周25个）。涨幅最大的行业为电子（+6.63%），跌幅最大的行业为农林牧渔（-6.31%）。利率方面，本周10Y国债收益率下行，1Y下行，利差扩大。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少46亿份，跟踪中证500的ETF份额增加0.6亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加2.6亿份。 ★总结与展望：科技股行情有基本面支撑，非科技仍承压 近期A股行情遭遇热议，市场认为其对于AI链的交易过于拥挤，并形成了对白酒、医药等传统蓝筹资产的资金虹吸，造成行情越发极致化。但是我们认为，从实体经济演绎的情况看，这种现象有其深刻的原因，本周国家统计局披露的4月份经济数据显示，在高油价成本以及低迷的内需共同催化下，国内经济仅高技术行业尚有较高增速，而消费与传统投资等内需指标因多重因素拖累，增速降至0%左右。那么定价高度有效的A股市场自然选择流入科技股。值得一提的是，自“924”以来PE等估值指标对于市场的指引大幅减弱，因此在无基本面支撑情况下，传统蓝筹更难有行情。此外，美伊虽有波折，但双方军事升级概率较低，对行情有短期波动，但暂无中期约束。我们仍建议股指投资者以多头思维对待科技板块。 ★风险提示： 经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................62.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................62.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................62.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................72.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................72.5中国A股风格周度概览：小盘成长占优..........................................................................................................................82.6期指基差概览......................................................................................................................................................................83、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................93.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................93.2一级行业估值......................................................................................................................................................................93.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................103.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................114.1利率与汇率........................................................................................................................................................................124.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................124.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................135、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................145.1供给端：上游开工基本平稳............................................................................................................................................145.2消费端：二手房成交季节性走强....................................................................................................................................155.3通胀观察：通胀K型分化................................................................................................................................................166、风险提示.............................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................6图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................6图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................7图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................7图表5：本周成长跑赢价值，市值风格偏小盘.........................................................................................