本周市场回顾与展望
权益市场
- 市场表现：A股先抑后扬，主要宽基指数周度收涨，投资者风险偏好显著上行。科技股引领中小盘跑赢市场整体。
- 板块轮动：市场进入题材轮动新阶段，热点聚焦化债板块与科技板块。
- 指数表现：上证指数上涨1.36%，中证1000上涨6.14%，中小盘明显优于大盘。
- 行业表现：计算机、电子、国防军工涨幅最大（10.29%、9.65%、7.89%）；食品饮料、石油石化、煤炭跌幅最大（-3.18%、-2.00%、-0.91%）。
股指期货
- 交投情绪：期指成交量及持仓量下行，基差显著回落。
- 基差水平：各期指合约加权年化基差仍位于近一年较高分位数水平，除IM外均回落至历史1倍标准差以内。
- 展期收益：期指空头套保头寸展期收益上升，IM合约上升幅度最高，位于近一年80%分位数以上水平。
市场展望
- 估值：主要宽基指数估值上行，但均位于近五年中位数以下水平，中证1000指数分位数最低。
- 股权风险溢价：除上证50外，其余指数均位于近五年中位数以上水平。
- 行业估值：除上游资源、必需消费及公共产业外，其余板块估值上升。
- 相对估值：食品饮料、纺织服饰、汽车等行业PE、PB位于近五年10%分位数水平以内。
- 宏观经济：前三季度GDP同比增长4.8%，9月工业、服务业、社零走强，固投结束下滑趋势，出口增速放缓。
- 金融数据：M1同比下降7.4%，M2同比增长6.8%，社融存量同比增长8%，显示资金活化程度较低，居民与企业信贷需求延续下降。
- 政策面：国务院提出房地产支持政策，“四个取消、四个降低、两个增加”；央行推动降准降息等政策落地，互换便利操作（SFISF）已开始接受申请；金融街论坛年会强调支持经济回升向好。
关键数据
- 估值水平：上证50（1.21倍）、沪深300（1.37倍）、中证500（1.73倍）、中证1000（1.97倍）。
- 股权风险溢价（ERR）：上证50（6.73%）、沪深300（5.54%）、中证500（2.00%）、中证1000（0.58%）。
- 9月金融数据：M1（-7.4%）、M2（6.8%）、社融增量（3.76万亿元）。
- 9月经济数据：GDP（4.8%）、工业增加值、服务业生产指数、社零增速均走强，固投增速结束下滑。
- 政策额度：股票回购增持再贷款首期3000亿元，SFISF首批申请额度超2000亿元。
