股指期货周度报告：PMI持续走低，A股基本面仍承压

本周（12.25-12.29），两市日均成交额7123亿元，环比上周(7021亿元)增加102亿元，市场成交量中枢有所修复。中国权益资产普涨，主要指数涨幅均高于2%。特别是周四周五，上证指数连续上涨逼近3000点。本周一级行业中共26个上涨（上周7个），4个下跌（上周23个）。涨幅居前的有电新5.17%、有色4.08%、食品饮料3.87%。跌幅较大的行业有煤炭-0.47%、房地产-0.31%。风格层面，本周成长风格跑赢价值，市值风格偏大盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差扩大12.1个BP。资金流向方面，北向资金本周重新转为净流入，总流入186.7亿元。通过ETF入场的资金呈现加码态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加69.9亿份，跟踪中证500的ETF份额增加2亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加14.6亿份。 ★下周观点：市场反弹持续性仍待观察 市场用一波小幅反弹迎来2024年。当前基本面处于低位，但市场超跌更甚，因此情绪反弹和基本面反弹的赛跑成为了近期比较明显的特征。中国经济潜力巨大，若能有效激活市场活力、增加居民收入、从供给端向需求端政策过渡，则我们认为低迷的市场预期终回迎来反转。当前基本面仍然较为疲弱，PMI创下年内次低，因此在2024年的A股投资，我们认为仍然不必急于做左侧，年末市场的反弹持续性仍有待观察。但可以肯定的是，2024年企业盈利将好于2023年，因此市场继续下探的空间极小，当前位置从中期来看，具有较好的安全边际。 ★风险提示： 美联储加息预期波动，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：PMI继续下探......................................................................................................................................41.2宽基指数：中国资产普涨..................................................................................................................................................61.3一级行业：新能源领涨，煤炭领跌..................................................................................................................................61.4市场风格：小盘价值占优..................................................................................................................................................71.5基差：四大股指期货基差走强..........................................................................................................................................72、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................82.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................82.2一级行业估值......................................................................................................................................................................82.3宽基指数股权风险溢价......................................................................................................................................................92.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................103、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................113.1利率与汇率........................................................................................................................................................................113.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................113.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................124、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................134.1供给端：高炉开工率持续走低........................................................................................................................................134.2消费端：商品房成交明显改善........................................................................................................................................144.3通胀观察：农产品价格明显上行....................................................................................................................................155、风险提示.............................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：中国权益资产普涨，A股跑输港股、中概股.................................................................................................................................6图表2：本周一级行业26涨4跌，新能源领涨，煤炭领跌.......................................................................................................................6图表3：本周成长风格跑赢价值，市值风格偏大盘....................................................................................................................................7图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................7图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................7图表6：近6个月IC基差..............................................................................................................................................................................7图表