股指期货周度报告：PMI再度走低，中国权益资产回调

本周（11.27-12.01），两市日均成交额7968亿元，环比上周(8877亿元)减少908亿元，市场成交量中枢下移。中国权益资产普跌，A股相对回撤较小，小盘股指数甚至收涨。本周一级行业中共13个上涨（上周13个），17个下跌（上周17个）。涨幅居前的有煤炭2.81%、通信1.78、传媒1.75%。跌幅较大的行业有房地产-4.86%、建材-3.31%。风格层面，本周成长风格跑赢价值，市值风格偏小盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅上行，利差收缩17.6个BP。资金流向方面，北向资金本周净流入16.8亿元，扭转了连续数周的净流出态势。通过ETF入场的资金呈现分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加2.0亿份，跟踪中证500的ETF份额减少1.5亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少6.1亿份。 ★下周观点：关注宏观数据以及中央经济工作会议 总体上看，近期汇率上行，但A股仍呈现喋喋不休之势。主要原因一方面在于当前基本面依旧疲弱，工企利润单月同比增速大幅下行、制造业经济再度收缩等共同制约了分子端的表现；另一方面，关于中长期的经济增长路径和模式，以及与之配套的法治、监管等重要因素，目前均不明朗。所以市场预期和信心较弱，资产价格难抬头。展望后市，我们认为关键之处仍在于政策端厘清矛盾，释放清晰的路径和信号，从市场主体呵护、居民部门收入、投资效率提高等方面疏通堵点。期待12月份即将召开的政治局会议以及经济工作会议定调。 ★风险提示： 美联储加息预期波动，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：PMI显示经济景气再度下降..............................................................................................................41.2宽基指数：国证2000涨幅较好........................................................................................................................................61.3一级行业：煤炭领涨，房地产领跌..................................................................................................................................61.4市场风格：小盘成长占优..................................................................................................................................................71.5基差：四大股指期货基差收敛..........................................................................................................................................72、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................82.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................82.2一级行业估值......................................................................................................................................................................82.3宽基指数股权风险溢价......................................................................................................................................................92.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................103、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................113.1利率与汇率........................................................................................................................................................................113.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................113.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................124、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................134.1供给端：粗钢产量走弱....................................................................................................................................................134.2消费端：土地成交断崖式走低........................................................................................................................................144.3通胀观察：农产品价格明显上行....................................................................................................................................155、风险提示.............................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：中国权益资产全面下跌，A股好于港股、中概股.........................................................................................................................6图表2：本周一级行业13涨17跌，煤炭领涨，房地产领跌.....................................................................................................................6图表3：本周成长风格跑赢价值，市值风格偏小盘....................................................................................................................................7图表4：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................7图表5：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................7图表6：近6个月IC基差..............................................................................................................................................................................7图表7：近6个月IM基差................................