股指期货周度报告：量能持续低迷 短期上行承压

周度报告 金融衍生品.股指期货 兴证期货.研发产品系列 量能持续低迷 短期上行承压 2017年3月13日星期一 内容提要  行情回顾 上周，三大期指合约均呈现弱势震荡的走势。沪深300指数期货1703合约上周微涨1.8点涨幅达0.05%，最终报收3406.6点。上证50指数期货1703合约上周下跌7.0点跌幅达0.30%，最终收报2330.6点。中证500指数期货1703合约上周微涨7.8点涨幅0.12%，最终收报6410.4点。 上证指数上周也保持区间震荡，最终报收3212.76点，周跌5.55点，跌幅0.17%，成交额0.97万亿，成交量继续减少。 沪深300十大行业涨跌不一，其中从涨幅看，300电信上涨92.16点，涨幅为3.32%，领涨10大行业；从跌幅看，300能源下跌36.31点，跌幅为2.01%，领跌10大行业。  后市展望及策略建议 上周从盘面上看，上证指数整体呈现缩量震荡的行情。热点方面，各大板块涨跌不一，电信、家居用品、家用电器、林木等行业领涨，重型机械、煤炭、日用化工、能源设备等行业领跌。三大期指合约上周波动较小，IF1703合约微涨0.05%，IH1703合约小幅下跌0.30%，IC1703合约微涨0.12%。综合来看，上周大盘在两会维稳的基调下区间震荡，量能持续低迷，权重板块较为疲软，锂电池、人工智能等两会题材股有所表现，存量资金短线炒作的趋势明显。目前来看大盘反弹力度减弱，盘面热点缺乏，短期连续跌破五日、十日及二十日均线，投资情绪较为谨慎，下方3200点有所支撑。本周两会即将结束，加上处于季月合约的交割周，市场波动幅度可能加大，若量能继续低迷，上方压力明显，叠加美联储加息预期的利空，建议投资者本周谨慎追涨，但目前中期结构性上行趋势未改，处于短期缩量调整，基本面偏暖的情况下，下方空间有限，建议仍以低吸为主，短线可轻仓参与两会热点板块，中长线投资者可以继续关注供给侧改革、国企改革、一带一路概念等政策性热点板块的回调机会。期指方面，期指方面，目前受两会利好刺激短期中小盘股占优，但大小盘股票切换速度较快，跨品种套利建议以短线思维为主，而合约的基差贴水仍有较大修复空间。仅供参考。 兴证期货.研究发展部 高歆月 gaoxy@xzfutures.com 021-20370976 周度报告 周度报告 1、股指期现货回顾 上周，三大期指合约均呈现弱势震荡的走势。沪深300指数期货1703合约上周微涨1.8点涨幅达0.05%，最终报收3406.6点。上证50指数期货1703合约上周下跌7.0点跌幅达0.30%，最终收报2330.6点。中证500指数期货1703合约上周微涨7.8点涨幅0.12%，最终收报6410.4点。 上证指数上周也保持区间震荡，最终报收3212.76点，周跌5.55点，跌幅0.17%，成交额0.97万亿，成交量继续减少。 沪深300十大行业涨跌不一，其中从涨幅看，300电信上涨92.16点，涨幅为3.32%，领涨10大行业；从跌幅看，300能源下跌36.31点，跌幅为2.01%，领跌10大行业。 图1 行业周涨跌幅 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图2 行业估值 资料来源：WIND，兴证期货研发部 -2.000-1.0000.0001.0002.0003.0004.0005.000农林牧渔综合建筑钢铁交通运输非银行金融银行国防军工传媒纺织服装电力及公用事业建材商贸零售汽车基础化工电力设备医药餐饮旅游机械电子元器件房地产计算机轻工制造食品饮料通信家电020406080100120140 周度报告 图3 沪深300指数价格 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图4 沪深300指数成交量 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图5 期指IF当月合约价差变化 资料来源：WIND，兴证期货研发部 1,800.002,300.002,800.003,300.003,800.004,300.004,800.005,300.005,800.006,300.006,800.002017-03-102017-03-082017-03-062017-03-022017-02-282017-02-242017-02-222017-02-202017-02-162017-02-142017-02-102017-02-082017-02-062017-01-262017-01-242017-01-202017-01-182017-01-162017-01-122017-01-102017-01-062017-01-042016-12-302016-12-28沪深300 收盘价cl ose中证500 收盘价cl ose上证50 收盘价cl ose0.00002000000 000.00004000000 000.00006000000 000.00008000000 000.00001000000 0000.00001200000 0000.00001400000 0000.00001600000 0000.00001800000 0000.00002017-03-102017-03-082017-03-062017-03-022017-02-282017-02-242017-02-222017-02-202017-02-162017-02-142017-02-102017-02-082017-02-062017-01-262017-01-242017-01-202017-01-182017-01-162017-01-122017-01-102017-01-062017-01-042016-12-302016-12-28沪深300 成交量vol ume中证500 成交量vol ume上证50 成交量vol ume-40.00000-30.00000-20.00000-10.000000.0000010.0000 020.0000 0 周度报告 图6 期指IF当月合约成交量和持仓量 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图7 期现IF周内日度涨跌幅 资料来源：WIND，兴证期货研发部 图8 期现IH周内日度涨跌幅 资料来源：WIND，兴证期货研发部 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00000.000000.200000.400000.600000.800001.000001.200001.400001.600001.800002017/3/102017/3/92017/3/82017/3/72017/3/62017/3/32017/3/22017/3/12017/2/282017/2/272017/2/24成交量（万手）持仓量（万手）-0.8000-0.6000-0.4000-0.20000.00000.20000.40000.60000.80002017/3/102017/3/92017/3/82017/3/72017/3/6沪深300IF00.CFE-0.8000-0.6000-0.4000-0.20000.00000.20000.40002017/3/102017/3/92017/3/82017/3/72017/3/6上证50IH00.CFE 周度报告 图9 期现IC周内日度涨跌幅 资料来源：WIND，兴证期货研发部 2、后市展望 上周从盘面上看，上证指数整体呈现缩量震荡的行情。热点方面，各大板块涨跌不一，电信、家居用品、家用电器、林木等行业领涨，重型机械、煤炭、日用化工、能源设备等行业领跌。三大期指合约上周波动较小，IF1703合约微涨0.05%，IH1703合约小幅下跌0.30%，IC1703合约微涨0.12%。 上周五，中金所盘后持仓排名显示，IF1703合约前20名多头席位减持2482手至2.29万手，前20名空头席位减持2252手至2.32万手。IH1703合约前20名多头席位减持2018手至1.83万手，前20名空头席位减持1720手至1.73万手。IC1703合约前20名多头席位减持1297手至1.42万手，前20名空头席位减持1330手至1.45万手。整体来看，三大期指合约多空方均减仓，从持仓增减来看，多头略占优势。从期现溢价来看，IF及IH合约贴水幅度基本持平， IC合约贴水幅度明显缩窄，截至收盘，IF1703、IH1703、IC1703合约依次较现货指数间基差分别为21.29、8.63、37.52。 消息面上，10日，习近平总书记来到新疆代表团参加审议，他强调，要“努力建设团结和谐、繁荣富裕、文明进步、安居乐业的中国特色社会主义新疆”，利好本周新疆板块的反弹。人工智能等新兴产业继续获政策利好刺激，科技部部长万钢表示科技部正在制定人工智能创新发展规划，预计这个规划将很快和大家见面，科技创新2030重大项目部署了量子通信、量子计算机、网络空间安全、大数据等项目。 年报披露进入高峰期，根据沪深交易所定期报告披露时间安排，本周将有200家公司披露2016年年报业绩，其中141家已经进行了业绩预告，46家预增，30家略增，9家续盈，21家扭亏，11家预减，11家略减，5家续亏，8家首亏。 两会期间，市场监管继续升级，多位一行三会负责人证实，央行正在联合各监管部门制定资管产品的统一标准，并要求对资管产品进行统一的统计监测。央行行长周小川也在两会上表示，目前一行三会一局已在一些大的问题上初步达成一致，会进一步对资产管理业务做出初步的规范。另外，市场瞩目的《证券法》修法即将进入二读，证券范围将进一步扩容。据人大代表吴晓灵透露，《证券法》二审稿将体现四方面的特点，一是完善基本交易制度，二是为多层次资本市场发展留下制度空间，三是更好地进行投资者保护；四是进一步明确市场规则。在业内看来，《证券法》若将集合投资计划等类型的理财产品纳入适用范围，则将在上位法层面进一步明确对资管产品规则的统一方向。 综合来看，上周大盘在两会维稳的基调下区间震荡，量能持续低迷，权重板块较为疲软，锂电池、人工智能等两会题材股有所表现，存量资金短线炒作的趋势明显。目前来看大盘反弹力度减弱，盘面热点缺乏，短期连续跌破五日、十日及二十日均线，投资情绪较为谨慎，下方3200点有所支撑。本周两-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.50002017/3/102017/3/92017/3/82017/3/72017/3/6中证500IC0 0.CFE 周度报告 会即将结束，加上处于季月合约的交割周，市场波动幅度可能加大，若量能继续低迷，上方压力明显，叠加美联储加息预期的利空，建议投资者本周谨慎追涨，但目前中期结构性上行趋势未改，处于短期缩量调整，基本面偏暖的情况下，下方空间有限，建议仍以低吸为主，短线可轻仓参与两会热点板块，中长线投资者可以继续关注供给侧改革、国企改革、一带一路概念等政策性热点板块的回调机会。期指方面，期指方面，目前受两会利好刺激短期中小盘股占优，但大小盘股票切换速度较快，跨品种套利建议以短线思维为主，而合约的基差贴水仍有较大修复空间。仅供参考。 周度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。