市场观点
- A股市场本周呈缩量上涨走势，日均成交额1.5万亿，较上周减少1830亿元，市场量能持续回落但幅度收窄。
- 股指期货端，IH及IF持仓量加权年化基差率震荡下行，IC及IM震荡上升；日均成交量及持仓量整体上升，交投情绪回暖。
估值与资金面
- 主要宽基指数PB估值上行，均位于近五年中位数以下水平：上证50（1.16倍）、沪深300（1.32倍）、中证500（1.76倍）、中证1000（2.09倍）。
- 流动性维持宽松，10年期国债收益率下行；股票融资净买入额及股票型ETF资金呈净流入，市场资金参与情绪回暖。
宏观经济基本面
- 2024年1-10月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降4.3%，降幅扩大0.8%。主要原因：工业品出厂价格低迷、企业成本增速高于营收增速。
- 预计后续政策推动下，有效需求将逐步回暖，企业利润水平有望触底回升。
市场展望
- A股市场经历震荡调整后，投资者情绪趋于理性，本周缩量反弹，悲观情绪缓解但观望氛围仍浓。
- 随着中央经济工作会议临近，增量政策预期或促使风险偏好回升；美国加征关税等利空因素已消化，短期内市场上行可能性增加。
权益市场周度回顾
- 主要指数：上证指数上涨1.81%至3326.46点；上证50上涨0.90%，中证2000上涨4.22%，小盘指数表现强于大中盘指数。
- 板块层面：消费板块上涨1.54%领涨，稳定板块上涨0.06%。
- 风格层面：小盘成长风格上涨2.57%最优，大盘价值风格上涨0.82%最弱。
- 行业层面：纺织服饰、商贸零售、轻工制造领涨，有色金属、公用事业、煤炭领跌。
股指期货周度回顾
- 成交量与持仓量：IH及IF合约下降，IC及IM合约上升。
- 会员持仓：IF合约前5及前10会员净头寸上升，其余下降。
- 基差水平：IH及IF基差震荡下降，IC及IM基差震荡上升；均位于近一年中位数以下水平，近一年加权年化基差率均值分别为1.5%（IH）、0.6%（IF）、-3.7%（IC）、-8.3%（IM）。
- 期限结构：IH、IF远月呈升水，IC、IM远月呈贴水。
- 展期收益率：IH及IF合约下降，IC及IM合约上升；IH及IM合约位于近一年50%分位数及以上水平，IF及IC合约位于以下水平。
市场展望（详细数据）
- 估值：中证1000指数PB位于近五年21%分位数水平。
- 股权风险溢价（ERR）：沪深300及中证1000位于近五年70%分位数以上水平，上证50及中证500位于近五年中位数以上水平。
- 行业估值：除上游资源及公共产业外，其余申万一级行业PE及PB估值上升。
- 相对估值：食品饮料（PE 7%）、公用事业（PE 4%）、农林牧渔（PB 10%）、食品饮料（PB 7%）、美容护理（PB 10%）位于近五年10%分位数水平以内。
- 国债收益率：10年期国债下行6BP至2.02%，1年期国债上行2BP至1.37%，长短期利差下行8BP。
- 汇率：人民币兑美元升值至7.25，美元指数下跌1.60%。
- 融资：融资净买入额118亿元，计算机、非银金融、传媒净流入较高，电力设备、银行、国防军工净流出较高。
- ETF资金：股票型ETF净流入422亿，总规模2.87万亿，主要宽基指数对应ETF净流入199亿。
