权益市场周度回顾
- A股呈缩量回调走势，日均成交额1.14万亿，较上周减少1926亿元。
- 三大指数均收跌，上证指数下跌1.34%，主要宽基指数分化程度缩小。
- 市场下跌动能趋缓，周二小幅反弹未能持续，投资者交投情绪降至近期新低。
- 细分板块层面，各类板块均收跌，成长板块跌幅最低（0.14%），稳定板块跌幅最高（2.76%）。
- 规模细分风格层面，风格分化显著缩小，小盘成长风格表现最优（下跌0.13%），小盘价值风格表现最弱（下跌2.38%）。
- 申万一级行业多数下跌，综合、家用电器、有色金属领涨（分别为2.09%、2.09%、2.00%），商贸零售、煤炭、食品饮料领跌（分别为-6.57%、-5.17%、-3.46%）。
股指期货周度回顾
- 期指成交量及持仓量均较上周下降，交投情绪回落。
- 剔除预期分红后，各期指合约基差震荡下行，IH及IF升水幅度收敛，IC及IM贴水幅度扩大。
- IH、IF、IC、IM期末经分红调整后的持仓量加权年化基差率分别为1%、0%、-4%、-9%。
- 主要宽基指数PB估值均下行，均位于近五年中位数以下水平。
- 10年期国债到期收益率上行3BP至1.63%，市场流动性维持宽松。
- 股票融资净买入额为-215亿元，股票型ETF资金净流入额为-59亿元，市场资金参与情绪较弱。
- 2024年12月PPI同比下降2.3%，降幅收窄0.2%；CPI同比上涨0.1%，涨幅回落0.1%，核心CPI连续三个月小幅上行。
- 宏观经济政策方面，财政政策将加大力度，扩消费工作推进，全国商务工作会议强调提振消费和扩大内需。
周度市场展望
- 主要宽基指数PB估值下行，均位于近五年中位数以下水平。
- 股权风险溢价角度来看，沪深300及中证1000ERP位于近五年90%分位数以上水平。
- 多数行业PE及PB估值下行，食品饮料、公用事业PE位于近五年5%分位数水平以内。
- 上证50、沪深300、中证500指数当前ERP位于历史中枢及以上水平，中证1000指数ERP接近偏离历史中枢2倍标准差上轨水平。
- 10年期国债到期收益率上行3BP至1.63%，1年期国债到期收益率上行17BP，国债长短期利差下行13BP。
- 人民币兑美元有所贬值，美元指数上涨0.64%。
- 融资净买入额为-215亿元，市场加杠杆情绪持续回落。
- 股票型ETF资金净流入额为-59亿，主要宽基指数对应的ETF周度净流入额为4亿。
